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    昨日A股雖然小幅下跌0.01%，但創業板卻繼續創新高，最高上漲到4011.04點。這也意味著，創業板正步入4000點時代，同上證指數“同臺”競技。而據記者了解，多數分析人士表示，雖然創業板目前缺乏業績支撐，估值偏高，但在重組並購、經濟轉型、政策支援等利好因素下，即使出現短期調整，預計仍未見頂。

　　昨日創業板再度大漲2.07%，雖然報收3900多點，但盤中已經上摸到4000點。有分析認為，創業板大漲主要是符合經濟轉型，題材很豐富、想像有空間。加上大盤指數需要“慢牛”，大量資金流向新興行業，股價不漲都難。

　　週三早盤，上證指數小幅高開後震蕩上行，但臨近中午收盤時，市場突然出現大跳水，滬指最大跌幅接近2%。雖然午後反彈，但全天仍然下跌了0.01%。而創業板則是強者恒強，週三高開高走，即使盤中根據主機板指數大幅波動，但最終上漲了2.07%，不僅收盤創下歷史新高，而且指數最高衝到4011.04點。這也是創業板開板以來首次出現在4000點以上，離上證指數的距離不足千點。另外，成交量也維持高位，昨日成交2209億元。騰邦國際、衛寧軟體等54股漲停。

　　今年以來，創業板在市場的一片質疑聲中，不斷創新高，相繼衝過2000點、3000點和4000點關口，累計漲幅達到170.58%，是同期上證指數的3.29倍。

　　有分析人士指出，創業板等成長股連續跑贏藍籌股，一方面同市場整體樂觀氛圍有關；另一方面成長股頻繁上演“故事會”。因此，即使暫時沒有相對主機板公司靚麗的業績，但市場依然願意接受更高的估值。甚至有很多券商人士表示，創業板等成長股有可能出現A股巨無霸。數據顯示，截至昨日收盤，市值超過千億元的公司已有兩家，分別是東方財富和樂視網。500億元以上的已經達到14家，如機器人、銀之傑、同花順、匯川技術等市值都在500億元之上。

　　投資建議

　　網際網路金融等主題仍有機會

　　在股市持續大漲並帶動市值飆升中，創業板估值也高得可怕。根據深交所數據，截至目前創業板平均市盈率為147倍。市盈率接近150倍，創業板這頭牛還能跑多久？有專業人士表示，目前由於各路資金都盯住股市，大盤藍籌股缺乏題材故事，且同對指數影響較大。部分資金可能被動流入創業板等政策扶持的新興産業。因此，如果市場出現風格轉換，創業板個股可能面臨短期大幅回撤的風險。

　　但更多的機構人士表示，雖然從財務指標看，創業板市盈率確實很高，而且在全球市場上，平均150倍的市盈率都比較少見。因此，風險需要警惕。但從整個宏觀經濟方向看，創業板即使出現大跌，也並未意味著見頂。“在樂觀氛圍下，資金更喜歡有故事的股票，有想像的股票。

　　根據信達證券分析師谷永濤的統計，2014年主機板、中小板、創業板增發數量分別為227次、157次和104次。增發數量相對企業數量，創業板和中小板比例較高，反映出了中小板、創業板的外向型擴張的需求。迎合了市場的胃口。

　　私募寬客投資唐春華指出，估值實際上是靜態的，而對創業板，應該用動態的眼光來看市盈率。他認為，創業板還會出現比較大的上漲空間。生物醫藥、網際網路+、高端製造等都值得重點關注。廣州私募人士陳君也表示，作為符合經濟轉型方向的創業板，將享受我經濟轉型的成果，未來業績高增長會消化目前的高估值。他認為，未來創業板領域或有分化，但網際網路金融、移動醫療、智慧製造等主題會繼續發酵。

　　弱

　　雖然昨日A股出現較大波動，但市場成交量依然保持高位。值得注意的是，今年以來，僅僅滬市A股成交量就超過百萬億元，券商坐收的佣金在760億元左右。但券商股卻大幅跑輸指數，成為牛背上的“蝸牛”。有機構人士就表示，今年以來證券股蝸牛行情應該同利潤增長引擎有關。而隨著未來金融改革的不斷推進，券商股仍可低吸。

　　坐收佣金或超700億元

　　券商股今年以來跑輸大盤

　　昨日A股出現明顯波動，上證指數全天振幅超過2%，創業板甚至翻過4000點大關。而且成交量繼續維持高位，滬兩市累計成交量達到2.02萬億元。這也為坐收佣金的證券公司賺得盆滿缽滿。記者統計發現，今年以來，A股成交額累計達到104萬億元，券商坐收的佣金將超過700億元。因此，有機構人士預計，今年券商業績翻倍的概率較大。

　　今年以來，滬深兩市成交量累計達到110.05萬億元，其中，滬市59.85萬億元，深市50.2萬億元。由於在A股市場上，只要有交易就得給券商等仲介服務機構各種手續費。如果按照去年全年證券行業平均萬七的佣金水準，全國券商年內收取的佣金則高達759.35億元， 遠遠超過去年全年。

　　雖然5月份業績尚未公佈，但僅從成交量變化來看，同比暴漲基本上是板上釘釘。今年5月份，滬深兩市成交量31.72萬億元。而4月份合計為30.51萬億元。去年5月份兩市成交僅2.73萬億元。這也意味著，5月份在保持佣金不變的情況下，證券公司佣金收入同比增長1061.90%，環比也增長了3.97%。再加上，自營、資管、融資融券等業務，證券今年全年盈利規模將大幅上升。

　　中銀國際證券分析師魏濤指出，市場成交量的放大直接影響券商業績，如果當前的交易量水準可以維持，預計券商全年業績增速將有望達到200%以上，行業整體估值水準將下降到15倍以下，具有較高的安全邊際。

　　在資本市場上，業績基本面是價值投資者最為關注的指標。然而，牛市中最為受益，且業績表現最為確定的券商股，在今年這輪牛市中卻大幅跑輸指數漲幅。

　　截至昨日收盤，今年以來上證指數累計漲幅為51.79%，剔除新股，券商股平均漲幅為19.33%，跑輸上證指數32個百分點。板塊內除西部證券和山西證券外，漲幅全部不及大盤指數。

　　在2006年~2007年牛市中，券商股上漲伴隨著整個行情週期。但今年大盤指數已經從3000點漲到近5000點，為何券商股還在原地踏步？對此，有券商認為，證券公司雖然業績爆發，但仍未找到新的盈利增長點。同時，多數券商H股大幅折價發行，壓制了A股估值提升。

　　券商股投資建議

　　存在爆發機會 券商股仍可低吸

　　對持有券商股的投資者而言，有人指出，A股如此牛，但券商股都不漲，後市並不看好。但也有人士認為，今年市場頻繁炒作概念股，包括券商、基建、航運等去年表現強勢的個股都沒有怎麼漲。因此，如市場風格發生轉變，券商股存在爆發機會。

　　“同大盤相比，券商股今年以來的表現，確實很糟糕，沒有給投資者帶來預期的收益。但從年初調整到現在，預計也差不多了。這個階段我們還是看好券商股的。”華泰聯合證券市場分析人士對廣州日報記者指出。

　　海通證券非銀金融行業分析師吳緒越表示，牛市背景下，證券行業基本面爆棚，彈性尚未完全體現，是目前A股市場上難得的滯漲品種。且從估值來看，行業目前平均市盈率約32倍，大券商不足20倍。估值水準與上一輪牛市相比仍有空間。

　　招商證券分析師洪錦屏認為，從之前嚴查配資、收緊兩融已經傳遞出“慢”的信號，將促進資金從小票到低估值板塊的戰略轉移，非銀板塊將先跌後漲，而券商股具有業績佳、題材多、處於改革受益端、行業發展遠未達天花板等優勢，建議投資者逢低吸納戰略性配置券商股，如海通證券等。

　　資金動向一季度QFII大幅增倉創業板

　　目前QFII除了偏好投資市值大、估值低、收益穩定的大盤藍籌股外，也增加了對中小企業板和創業板的投資比重。

　　統計顯示，一季度QFII基金增加了在食品消費、房地産和傳媒行業的配置，降低了在銀行和非銀金融行業的配置，而在縮減A股整體投資規模的同時增加了對中小企業板和創業板的投資比重。

　　曾經以“穩健”、“價值”聞名的海外大型投資機構(QFII)正悄然調整A股投資佈局，將更多目光投向成長股。從持股數量來看，一季度三個板塊的持股數量都有所增加，增加最多的是創業板，持股個數從去年四季度末的25隻上升至今年一季度末的60隻，增幅高達60%。

　　而從持股的市值來看，QFII資金持有的A股主機板市場的股票市值降低了17%左右；QFII資金持有的創業板股票的市值有明顯增加，增幅超過了100%。

　　（楊欣）