在去年最後兩個月左右的時間裏，銀行股從16家全面破凈轉變成全面收復凈資産，且最低的市凈率都超過1.1倍

　　一日千里。

　　但即使是千里馬的神速也難望上市銀行融資業務餘額增長的項背。同花順數據顯示，截至2014年12月31日，16家上市銀行融資餘額合計為873.79億元，其中去年第四季度的凈買入額合計達到477億元。按照去年四季度的61個交易日計算，日均凈買入額高達7.82億元；在最為驚艷的去年12月份，銀行股的合計凈買入額高達311億元，單個交易日的日均凈買入額為13.5億元。

　　而與融資高速增長相呼應的，是銀行股估值的快速提升。在去年最後兩個月左右的時間裏，銀行股從16家全面破凈轉變成全面收復凈資産，且最低的市凈率都超過1.1倍。

　　估值"今非昔比"

　　市場口味轉換

　　對於銀行股的估值來説，2014年經歷了過山車式的震蕩。截至去年10月底，銀行股還處於全面破凈的低迷狀態，然而兩個月後的去年年末，上市銀行的股價不僅全面收復每股凈資産，且溢價率也快速攀升。

　　數據顯示，截至去年10月30日，16家上市銀行中，市凈率最高的為寧波銀行，市凈率0.96倍；最低的是交通銀行，市凈率尚不足0.7倍。

　　時隔兩個月後的2014年年底，上市銀行估值早已是"今非昔比"。

　　截至去年12月31日，16家上市銀行中，市盈率最高的是民生銀行，為1.59倍；此外中信銀行、寧波銀行、平安銀行、南京銀行、建設銀行的市盈率也均超過了1.4倍，分別為1.52倍、1.43倍、1.43倍、1.42倍、1.4倍；招商銀行、興業銀行和光大銀行的市盈率分別為1.39倍、1.34倍和1.32倍。

　　此外，即使是市盈率最低的交通銀行，也達到了1.11倍。

　　從市盈率的情況來看，與2013年年底相比，資本市場對於股份制銀行的偏好發生了一定程度的變化。當時，招商銀行和興業銀行在股份制銀行中排名靠前，中信銀行則在同類型銀行中倒數，如今中信銀行成功逆襲，招行和興業的排名則明顯滑落。

　　在四大國有銀行中，去年年底市凈率從高到低的排列順序由2013年年底的工行、建行、農行和中行變為建行、農行、工行和中行。

　　鉅額融資凈買入

　　日均7.82億元

　　在融資融券領域，銀行股一直備受關注，尤其是受到融資買入方的青睞。據《證券日報》記者統計，截至去年年底，16家上市銀行融資餘額合計為873.79億元，其中去年第四季度的凈買入額合計達到477億元。按照去年四季度的61個交易日計算，日均凈買入額高達7.82億元；在最為驚艷的去年12月份，銀行股的合計凈買入額高達311億元，單個交易日的日均凈買入額為13.5億元。

　　按截至去年末期的融資餘額排列，興業銀行、浦發銀行和民生銀行排名前三位，餘額分別高達131億元、130億元、104億元。

　　如果以半年時間為觀察窗口，去年下半年，融資凈買入額最高的三家銀行同樣是興業銀行、浦發銀行和民生銀行，凈買入額分別為76億元、61億元和60億元。

　　不過，如果以最近三個月為觀察窗口，凈買入前三名則變更為中國銀行、興業銀行、民生銀行，凈買入額分別為59億元、58億元和46億元。值得一提的是，中國銀行的融資凈買入主要發生在去年12月份（51億元），當月中國銀行的二級市場表現十分亮眼，有兩次放量衝擊漲停板。

　　如果説873.79億元的體量似乎僅僅是一個抽象的數字，很難描繪其與二級市場的"力量對比"，那麼下面的數字對比或許可以呈現出更完整的描述。

　　據統計，去年16家銀行股日均成交額合計為142.83億元，也就是説，銀行股融資餘額"沉澱"的資金逾六倍于二級市場的日均交投。

　　"這説明銀行股融資買入方的力量還是比較強的，去年四季度凈買入477億元説明更多的'兩融市場'投資者十分看好銀行股。要知道，'兩融市場'投資者的資金成本遠高於普通投資者，其融資的利率一般接近9%，也就是説，融資買入銀行股的區間漲幅如果低於9%，投資者都很難賺到錢"，資深市場人士表示，"從銀行股融資餘額增長的速度來看，投資者的結構肯定較之前發生了一定程度的變化，融資融券市場已經不再是大戶的專屬領地，部分機構將對決的主戰場轉移至'兩融市場'。但是，由於融資買入資金大多是不超過半年期限的中短線資金，因此對於其後續餘額的變動態勢必須密切關注，如果大額凈贖回成為主流，則銀行股的估值風險將大大增加"。