自11月降息開始，A股迎來一波“快牛”走勢，券商股成為龍頭品種。然而，12月9日A股大幅回調，讓不少投資者擔憂，券商板塊投資價值如何？後市表現是否仍有上升空間？

　　對此，不少機構認為，降息週期的開啟，有利於降低券商負債成本；加上未來新三板推出、期權的推出預期等多重利好因素共同催化，觸發了前段時間券商板塊的快速上漲。但券商業績暴增、政策利好形成券商板塊雙向驅動，券商長期價值依然存在。近期A股的回調，對於看好券商後市表現的投資者而言，或是良好的投資時機。

　　數據顯示，自11月20日行情啟動以來，截至12月11日，申銀萬國證券行業指數累計漲幅達71.50%。

　　憑藉券商板塊的強勢表現，申萬菱信申萬證券指數分級基金凈值上漲63.02%。此外，自今年3月該基金成立以來凈值上漲120.84%，並在8個交易日內連續兩次觸發向上折算閥值(1.50元)，成為史上第1隻連續兩次向上折算的分級基金。

　　然而，12月9日A股大幅回調，讓不少投資者擔憂：此前券商作為龍頭品種，成為“快牛”行情下的最大受益板塊之一。伴隨A股的回調，券商板塊投資價值如何？後市表現是否仍有上升空間？

　　近期，證監會將對券商兩融業務進行進一步規範及檢查的傳聞對板塊表現造成了一定影響，各股漲跌不一，估值相對較低的大型券商表現相對較好。銀河證券認為，短期內的調整不會改變券商板塊的中長期投資價值。目前券商板塊整體杠桿率依然在3倍左右，離理論上限仍有充足空間。而部分券商IPO正式過會後，通過各類資本運作手段補充資本的券商數量將持續增加，資本仲介型業務的發展空間依然很大，而包括個股期權、ABS、新三板做市商及直投等創新業務將持續帶來增量收入。因此，任何回調均是良好的投資時機，券商板塊中長期發展前景在自上而下的政策導向支援下，具有很高的確定性。

　　申銀萬國證券認為，此前的行情只是真牛行情的預演。真正的牛市是改革之市，當前還沒有因為改革事件而漲，更無改革龍頭板塊而起。期待改革真牛板塊出現，券商板塊以時間換空間，作為龍頭板塊，其真牛行情也將出現。綜合來看，券商板塊短期或有反彈，之後可能步入盤整，然後進入改革真牛行情。

　　國金證券同時認為，近期券商板塊的調整奠定了更為健康的基礎，後續龍頭行情依然可期。原因在於：首先，市場對兩融的擔憂情緒將會平復；其次，證監會表示“近期未對證券公司融資類業務進行窗口指導，但下周將對多家券商進行融資類業務的現場檢查”，監管的態度非常清晰，鼓勵加杠桿但需要合規加杠桿，大方向從未改變。此外，此前券商板塊的上漲反映了現有業務未來較佳的盈利增長，但較少反映估值的提升，後續行情仍可期待。作為目前確定性成長且邏輯最通暢、資金最集中的板塊，市場給予券商股的溢價幾乎是必然的，估值提升值得期待，有望形成券商板塊的第二波行情。