家電消費進入低增速時代

　　週二A股大幅反彈2.07%，不少行業個股也明顯分化，其中家電股表現最為明顯，老闆電器、日出東方漲停，而格力電器、美的集團等卻大幅跑輸大盤。在本輪反彈以來，家電股表現不盡如人意，格力電器同期下跌6%之多。業內人士表示，家電作為傳統行業，消費需求已進入低速增長和智慧化時代，而且出現機構減持跡象。因此，如果沒有太多的亮點，即使股價短期反彈，仍難緩解股民的擔憂。

　　週一A股大幅反彈了2.07%，創下自7月28日以來的最大單日漲幅，而家電類個股明顯分化。截至收盤，老闆電器和日出東方漲停，格力電器、TCL集團、青島海爾、美的集團等卻跑輸大盤。

　　業績乏力家電股跑輸大盤

　　曾經牛氣沖天的家電股，在本輪反彈中表現不盡如人意。數據顯示，從7月22日以來的強勢反彈中，上證指數累計上漲近14%。但在許多股民心中依然高大上的家電股，期間累計漲幅僅為4%左右，在申萬34個行業中表現最差。有分析認為，股價疲憊的背後是業績不佳。

　　在本輪反彈中，重倉家電股的投資者不一定就賺到錢。數據顯示，在今年7月22日以來的這輪反彈中，申萬家電行業累計漲幅為4.80%，而同期上證指數漲了13.79%。其中，格力電器同期下跌了6.52%。合肥三洋跌2.98%，海信科龍跌0.23%。

　　作為傳統産業，家電股表現同業績有關。據商務部統計數據，在商務部監測的5000家重點零售企業中，今年1月~9月家電類商品銷售額增長5.9%，同比回落4.5個百分點。

　　從目前發佈的白電上市公司三季報來看，多數業績表現並不理想。美菱電器營業收入增長3.23%，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤2.39億元，同比增長16.62%，低於市場預期。合肥三洋凈利潤下降6.01%。春蘭股份凈利潤更是大降了63.72%。

　　家電企業業績出現分化

　　記者對比發現，在激烈的市場競爭中，家電行業龍頭仍保持了高速的增長。最新的季報顯示，美的集團前三季度實現營業收入1090.8億元，同比增長16.36%；實現歸屬於上市公司凈利潤89.5億元；每股收益2.12元。美的集團預計全年盈利有望首次突破百億元。此外，小天鵝A前三季度實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為5.14億元，同比增加58.8%；每股收益為0.81元。

　　不過，從行業整體來看，業內分析認為，經過多年普及和一系列消費刺激政策對市場潛力的透支，我國家電行業正告別高速增長時代，低增速將成為我國家電消費市場的新常態。今年國慶黃金週期間，儘管家電商家繼續大力促銷，但線下市場大家電品類依然表現平庸，全部遭遇負增長。中怡康監測報告顯示，“十一”期間，彩電零售量和零售額同比下滑超兩成，冰箱零售量同比下降15.0%，空調零售額下降16.6%。這意味價格戰已難以拉動正處於行業盤整的家電市場，全行業的利潤空間將進一步攤薄。

　　投資建議：要有題材新龍頭成黑馬

　　有專家表示，家電消費疲弱已是不爭的事實。中怡康分析指出，一方面，“節能惠民工程”等政策紅利消失帶來的市場透支效應、房地産市場持續疲軟等因素使得家電消費更加雪上加霜，另一方面，如今消費促銷節點增多，家電零售購買不再集中爆發。

　　記者發現，部分機構已開始增持家電龍頭股。美的集團今年前三季度業績同比大幅增長，但在十大流通股東名單中，全國社保基金102組合、QFII瑞銀集團以及博時價值基金等機構在今年三季度紛紛退出。即使仍持股的美林國際，社保103組合、104組合，博時主題基金、鵬華價值基金等均大幅減持。

　　廣發證券行業分析師孟巍表示，品類終端銷售繼續承壓，渠道庫存去化仍在進行時，行業基本面無好轉的情況下，市場對“價格戰”惡化擔憂仍是短期內壓制家電板塊估值的重要原因。看好高端廚電行業，如老闆電器。

　　安信證券分析師衡昆認為，智慧家電市場的認可度越來越高，而且目前板塊整體估值水準較低，整體看好，如青島海爾、華帝股份等。另外，在國企改革概念中，四川長虹有望成為行業的榜樣。