瀘州老窖凈利腰斬 酒鬼酒虧損擴大四倍

　　在業內人士看來，通過此輪行業調整，部分高端名酒企業將會退出歷史的舞臺

　　“只有在一部分酒企崛起，老的企業家退出歷史的舞臺，新的酒類企業家誕生後，白酒行業的調整才算完成。目前來看，此輪調整只是在渠道和産品價格上進行了調整，針對廠家的調整剛剛開始。”酒類資深專家鐵犁對《證券日報》記者如此描述當前白酒行業的調整狀態。

　　事實上，從已經公佈今年三季度業績報告的酒企業績以及部分公佈業績預告的企業數據看，也反應了此輪酒行業調整給酒企帶來的業績重創。

　　行業調整重創上市酒企

　　據《證券日報》記者統計顯示，截至目前，滬深兩市15家白酒企業中共有4家酒企發佈了2014年三季度業績報告。其中，酒鬼酒業績繼續虧損；今世緣是4家發佈三季報公司中降幅最小的公司；瀘州老窖和沱牌舍得業績均出現大幅下滑，瀘州老窖同比降超五成。

　　據今世緣三季報披露，在報告期內，公司實現營業收入19.21億元，同比下降6.34%；凈利潤為5.65億元，同比下降5.78%。預收款項較去年底減少58.37%。

　　在業內人士看來，九成以上收入都來自江蘇省內的今世緣，在大型酒企（洋河股份為江蘇省內酒企）的擠壓下，市場拓展面臨著不小的壓力。

　　10月21日，瀘州老窖和沱牌舍得同日披露三季報業績。其中，瀘州老窖前三季度業績顯示，在報告期內，公司實現營業收入47.74億元，同比下降41.47%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤12.47億元，同比下降53.92%。值得注意的是，此前公司確定的2014年銷售目標是116.33億元，前三季度僅完成41%。另外，在第三季度，瀘州老窖單季僅實現營收11.37億元，同比下降60.81%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤2.86億元，同比下降67.64%。單季凈利潤也創出2008年以來的最低。

　　對於瀘州老窖此次交出的成績單，市場上也早有預期。根據瀘州老窖近一年來的動作看，雖然企業在應對行業調整做了諸多的工作，但從運作結果來看不是很理想。特別是在國窖1573這個主打産品上，從開始的逆勢提價到今年7月份的降價，再到如今停止市場供貨，可以説瀘州老窖的策略並不成功。雖然其也給市場傳遞了不少積極地信號，包括與酒仙網的全面合作，推出酒票産品，讓國窖1573的忠實消費者再拾當年的味道等。但是，努力過後，換來的還是經銷商不積極的打款。在報告期末，公司預收款項為14.25億元，比年初的15.63億元下降8.8%，比半年度末的13.24億元增加7.6%。預收賬款在減少，公司應收賬款卻在增加。三季報顯示，公司三季度末應收賬款為2822.46萬元，較年初增加179.65%。

　　對於應收賬款激增的原因，瀘州老窖給出的理由主要是為了拓展銷售，適當放寬賒銷額度影響所致。

　　俗語説，當人不順時，喝涼水也塞牙。而在瀘州老窖身上也上演了一齣不順的事情。在公司積極應對産品動銷之際，其在中國農業銀行長沙迎新支行的1.5億元存款“失蹤”。在三季度中，瀘州老窖對這失蹤的1.5億元存在表示暫不做處理。

　　同為川酒公司的沱牌舍得業績也不比瀘州老窖好多少，其在今年第三季度單季則以虧損亮相。

　　沱牌舍得三季報顯示，在報告期內，公司實現營業收入10.28億元，同比增長1.53%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤607萬元，同比下降18.85%。值得一提的是，從單季表現來看，沱牌舍得在第三季度實現營業收入為2.97億元，同比增長15%；凈利潤則虧損439萬元。

　　此外，酒鬼酒也于昨日晚間發佈2014年三季度業績報告，在報告期內，公司實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為-3156萬元，同比下降超四倍。

　　酒鬼酒早在中報發佈時對三季報業績提前做了預警，事實上，其業績表現也未偏離公司當初的預想。從酒鬼酒業績表現來看，酒鬼酒在短期內實現突圍有一定的難度。

　　根據酒鬼酒發佈的三季報業績公告顯示，在報告期內，公司實現營業收入為9259.73萬元，同比減少43.84%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為-3156萬元，同比下降473.69%。

　　伴隨著三季報業績同時發佈的還有全年業績預告，酒鬼酒預計，2014年1月1日至2014年12月30日，公司預計實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為-9000萬元至-1.2億元，而2013年去年公司凈利潤為-3668萬元，同比降幅在145%至227%。

　　對於業績下降的原因，公司表示主要是調整産品結構，導致産品整體盈利能力下降所致。

　　寒流從酒企蔓延至酒水大商

　　值得一提的是，除了上述4酒企發佈了今年三季度業績報告外，截止目前，包括洋河股份、青青稞酒、水井坊和皇臺酒業四家酒企還發佈了三季度業績預告。

　　根據上述四家公司發佈的業績預告顯示，水井坊依然延續半年報虧損的命運，公司預告三季度業績虧損。皇臺酒業繼續發佈虧損的公告。而洋河股份和青青稞酒均發佈了業績略減的公告。

　　其中，皇臺酒業預計公司前三季度凈利潤約-950萬元，凈利潤最大變動幅度為64.49%；而洋河股份在表示業績預減，凈利潤約38.23億元-44.98億元，下降幅度最大為15%；青青稞酒預計凈利潤在2.4億元-3.05億元，下降幅度最大約為20.00%；而水井坊則預告公司前三季度累計凈利潤仍為虧損。

　　在中投顧問食品行業研究員梁銘宣看來，總體而言，白酒上市公司前三季度業績不佳將是普遍情況。

　　梁銘宣對《證券日報》記者表示，就整個行業來看，尤其是年中五糧液、瀘州老窖等選擇降價策略，以及貴州茅臺價格也降低經銷商門檻的動作來看，白酒龍頭企業的處境依舊比較艱難。

　　對於瀘州老窖的業績表現，梁銘宣則歸咎於瀘州老窖的策略出現問題，“由於其調整期開始後的2013年及2014年都保持縮量保價策略，並不符合市場趨勢，所以高端産品動銷困難。至於其中低端産品，也需要面臨貴州茅臺等酒企的壓力，所以業績下降幅度大。”

　　一位酒行業專家對《證券日報》記者表示，白酒行業的調整讓沱牌舍得、劍南春、瀘州老窖、郎酒等企業飽受打擊，它們目前的日子不好過。有的企業會在此輪調整中退出歷史的舞臺。

　　事實上，不僅僅酒企日子不好過，酒水大商們的日子更是雪上加霜。近日有關酒水運營商海福鑫破産的消息在酒圈內持續發酵，為白酒行業的調整再蒙上一層陰影。

　　據報道稱，海福鑫是長城葡萄酒華北地區最大代理商、北京地區最大酒水運營商和品牌運營商，因拖欠多家酒商貨款，公司遭遇破産危機，公安機關已經介入。

　　另外，《證券日報》記者走訪北京部分酒水商店得到的答案也是一樣。“從去年至今，公款客戶就少了很多，幾乎都是散戶在買。”北京北三環某大型酒水超市人員對記者如此表示。

　　她對記者還表示，現在的酒都賣不動，至於房租問題，她表示因為有酒企共同承擔，所以勉強能撐得下去。如果哪天撐不下去了，就關門了。

　　而據記者觀察，以前全部賣酒的超市，現在也有了煙的專櫃。對於標價1080元53度的飛天茅臺酒，她表示，按照要酒的數量來給折扣。

　　雖然白酒行業的調整讓酒企從簡單的業績下滑延伸到如今的虧損企業增多。但是，在資本市場上也有不少公司股票受到投資者的追捧。這在業內人士看來，讓酒企股價在二級市場上不斷走高的原因，主要來自於白酒國有企業混合所有制改革政策有關。

　　事實上，近段時間以來，白酒行業不斷爆出引入戰略者的消息。沱牌舍得曾于9月1日公告了擬引進戰略投資者對沱牌舍得集團進行戰略重組的消息。目前傳聞中的戰略投資者包括中糧集團和復星集團等。

　　另外，白酒一哥貴州茅臺集團旗下公司賴茅公司引入中石化旗下易捷公司成為其股東。而金種子酒引入戰略投資者一事，市場有傳聞稱，復星集團旗下機構有望通過股權轉讓等方式從金種子集團手中接手後者所持有的金種子酒的三分之一左右的股票。