大股東控股權無償劃轉陷僵局 大西洋：大的規劃沒法做

　　2017年3月，大西洋（600558，SH）的投資者迎來一則重磅消息：公司控股股東大西洋集團持有的絕大部分公司股權，將被無償劃轉給四川大型國企四川發展。這意味著，大西洋的實際控制人將由自貢市國資委變更為四川省國資委。

　　但此後，該股權劃轉並未如最初預計的那樣順利，而是拖到至今仍未有實質性進展。且從去年至今，劃轉雙方針鋒相對，就股權劃轉是否需要召開自貢國投債券持有人會議等問題爭論不休。這些似乎都讓股權劃轉陷入僵局。

　　原本讓投資者期盼的股權劃轉，如今進展如何？雙方在推進劃轉方面又有哪些新動作？對此，近日，《每日經濟新聞》記者趕赴自貢，對大西洋間接股東自貢國投、目前實控人自貢市國資委、接盤的國瑞礦業等相關方進行了採訪。

　　股權劃轉久拖未決

　　2017年3月15日，大西洋集團與四川發展簽署相關框架協議，擬將前者持有的公司2.71億股股份（以下簡稱標的股份）無償劃轉至四川發展或其指定的全資子公司。公開資料顯示，四川發展由四川省國資委全資持股，是四川大型國有資本運營平臺。

　　此後，股權劃轉明確為：四川發展旗下公司四川發展國瑞礦業投資有限公司（以下簡稱國瑞礦業）無償受讓大西洋標的股份；同時，大西洋集團將其持有的大西洋剩餘2692.81萬股股份的表決權全權委託給國瑞礦業。據了解，國瑞礦業于2016年設立，主要業務涉足了礦業、溫泉酒店及水電等項目的投資與經營業務。

　　國瑞礦業表示，股權劃轉是“四川發展促進省屬國有企業與地方深度合作”，“推進國資國企融入地方建設、服務地方發展的舉措之一”。

　　起初，大西洋控股權無償劃轉的前期工作進展也較為順利，劃轉事宜獲得證監會、國務院國資委、商務部等有關部門的批准。但此後卻一直沒有完成股份過戶登記。

　　大西洋9月25日發佈進展公告披露，國瑞礦業稱其與大西洋集團及有關方面保持密切溝通。自2017年11月30日，國瑞礦業先後十一次發送工作聯繫函，督促大西洋集團會同其于證券交易所和證券登記結算機構辦理股份轉讓過戶登記事宜。但大西洋集團沒有辦理相關工作，也未提出有效措施和明確時間表。

　　今年，國瑞礦業多次類似表態説明轉讓沒有進展，而從雙方簽訂協議至今已過去19個月。

　　10月10日，《每日經濟新聞》記者來到位於自貢市的大西洋集團大股東自貢國投的駐地。該公司大樓是一棟藏身於舊城區的“老樓”。隨後，自貢國投董事長王志超在接受記者採訪時表示，要了解股權轉讓的相關情況只能去找自貢市國資委，自貢國投只是企業，聽從自貢市國資委方面指揮，股權劃轉由國資主管部門按照資本市場上的規則和流程推進。

　　王志超進一步表示：“畢竟有那麼多程式，（時間拖了19個月）有什麼辦法？”

　　對此，自貢市國資委辦公室相關負責人則向記者稱，該項股權劃轉是自貢市的一項重要工作，但根據相關要求，自貢市國資委暫沒有對外解釋的權利。

　　日前，記者也曾聯繫上了國瑞礦業方面，但對方稱不接受採訪。

　　轉讓是否需債權人會議通過？

　　在國瑞礦業方面看來，該項股權劃轉至今仍陷僵局，背後是對方的不作為。而自貢國投則稱其有特殊原因。雙方似乎也因此僵持難下。

　　當被問及是否與國瑞礦業在股權劃轉上存在分歧時，王志超向記者稱：“我們與國瑞礦業之間沒有任何關係，不存在分歧。”

　　那麼，為何股權劃轉遲遲未完成？2017年12月底，據大西洋披露，大西洋集團認為，需在解決自貢國投自身的公司債務問題後，方能實施股份劃轉的相關工作。

　　據了解，自貢國投此前先後公開發行了多個企業債、中期票據等融資工具，包括“11自貢債”10億元（企業債）、“14自國資MTN001”5億元（中期票據）、“15自國資MTN001”5億元（中期票據）等。截至目前，除“11自貢債”已於今年6月中旬到期外，其他均尚未到期。

　　大西洋集團認為，為維護自貢國投相關債券持有人利益，需分別組織召開中期票據、債券持有人會議，持有人會議規則表決通過形成決議，方能實施股權劃轉的相關工作。自貢國投也認為，股權劃轉需要“一是制定不影響自貢國投信用評級的重組方案；二是評級機構就本次股份無償劃轉對自貢國投償債能力的影響進行專項評級；三是組織召開各類債券持有人會議，且各債券持有人按相應持有人會議規則表決通過形成決議等。”

　　但國瑞礦業並不認同自貢國投的看法。國瑞礦業曾指出，按照國資監管規定，此次無償劃轉與作為劃出方股東的自貢國投無關，因而無需對其債務作出安排。同時，按照大西洋集團持有的大西洋33.14%股權測算，大西洋總資産和歸屬於母公司所有者凈資産佔自貢國投總資産和歸屬於母公司所有者凈資産的比例分別為3.85%和6.85%，低於10%，對自貢國投的償債能力影響非常有限，沒有觸發召開債權人會議的條件。

　　對此，自貢國投回應稱，國瑞礦業認為總資産和凈資産因劃轉事項變化後對自貢國投償債能力影響非常有限，上述判斷不符合該事件對自貢國投債權人權益造成重大影響的事實。同時，國瑞礦業僅從企業資産賬面價值簡單判斷公司價值，而未充分考慮到大西洋作為增長型上市企業，其市場認可價值要遠高於賬面價值。債權人在分析自貢國投償債及運營能力時，將大西洋作為核心業務板塊進行考量，一旦劃轉將造成債權人對自貢國投風險判斷出現顯著變化從而下調其發展預期，屬於債權債務關係中的重大變更事項。

　　在自貢國投方面看來，專項評級及自貢國投債券持有人會議是股權劃轉推進的重要條件。為推進股權劃轉，自貢市國資委也曾找來大公國際就股權劃轉及資産補償方案進行專項評級，並於去年9月敲定了該事項。但後來，有關該專項評級的進展，似乎並未見更多資訊。

　　對此，《每日經濟新聞》記者此前曾致電大公國際評級小組負責人谷蕾潔。其表示，此事是企業委託大公國際做的，如要了解相關情況，只能通過自貢國投方面來對接。

　　而關於自貢國投債券持有人會議的召開進展，也未有公開資訊披露。

　　自貢市國資委方面曾提及給予補償方案，那麼是否是因該事項未有結果而導致劃轉工作推進緩慢？王志超也曾提及，“這是贈送給他們的股權，當然還是應該有條件的，不能説是無條件的。”

　　大西洋：大的規劃沒法做

　　股權劃轉工作遲遲沒有落定，對於大西洋而言，似乎也帶來一定影響。

　　一位大西洋內部人士向《每日經濟新聞》記者表示，目前，公司生産經營一切正常。但由於股權劃轉工作懸而未決，公司一些大的規劃沒法做，小的戰略倒是沒什麼影響。對於管理層而言，可能會擔心新的實控人進來後，是否會調整公司經營戰略。如果現在去做一些戰略規劃，新東家進來後可能又要變了。

　　該人士表示，對公司的一些中層及以上員工而言，他們對新實控人進來後是否會進行人員調整等，還是會有所擔心，但管理層也在儘量避免，以維持公司正常運作。

　　《每日經濟新聞》記者了解到，去年，大西洋控股權劃轉事項一度成為公司股價上漲的助推器。2017年8月，在股權劃轉獲得商務部批准後，大西洋股價一度大漲，在8月21日至9月14日的19個交易日內，公司股價上漲58.48%，一度超過8元/股。此後，因市場整體行情低迷以及股權劃轉推進的停滯，大西洋股價跌幅較大。截至目前，公司股價已跌破3.5元/股的關口。

　　大西洋控股權劃轉一事遲遲無實質性進展，在上證e互動平臺以及股吧論壇上，就有不少投資者就此提出問詢和質疑。對此，上述大西洋內部人士表示，公司也知道投資者很關注股權劃轉事項，但公司也只是被動接受控股權的劃轉，且公司也只能通過上級部門了解股權劃轉的進展。