方大集團退出西鋼集團混改 西寧特鋼負債率高需降低

　　7月31日晚，西寧特鋼（600117，SH）公告稱，因相關方在合作事項上未達成一致，方大集團決定終止參與西鋼集團此次混改，西鋼集團混改從而終止。此次混改頗受關注，因為此前方大集團曾成功整合南昌鋼鐵等國企。

　　2017年，鋼鐵行業整體回暖，部分鋼企經營業績大幅增長，然而西鋼集團的營業利潤卻為虧損，資産負債率進一步攀升，其旗下西寧特鋼的資産負債率也處於近85%的高位。對此，西寧特鋼內部人士31日向《每日經濟新聞》記者表示，公司在考慮降杠桿的事，但目前暫無可透露的資訊。

　　西鋼集團混改終止

　　西寧特鋼公告稱，于7月31日收到控股股東西鋼集團書面通知，方大集團函告西鋼集團鋻於相關方在合作事項方面未達成一致，方大集團決定終止參與西鋼集團本次混改，同時，經西鋼集團研究決定，終止本次混改。

　　西寧特鋼2018年1月曾公告，西鋼集團此次混改涉及股權結構調整，可能導致公司實控人發生變更。

　　原本，方大集團擬受讓西鋼集團相關股東所持有的西鋼集團部分股權以實現西鋼集團混改，同時方大集團將擇機向西鋼集團進行增資以改善西鋼集團的資産負債結構、降低財務風險。但方大集團與西鋼集團各股東方就合作事項未能達成一致，因此決定終止參與西鋼集團本次混改。

　　上述西寧特鋼內部人士向《每日經濟新聞》記者表示，由於（這）是方大集團和西鋼集團的各股東方在協商混改的事情，上市公司層面也並不清楚他們沒談成的具體原因。

　　作為民企的方大集團，曾通過整合南昌鋼鐵使後者經營情況得到大幅改善。

　　2009年8月17日，江西省冶金集團公司持有的南昌鋼鐵57.97%股權在江西省産權交易所掛牌，對外公開轉讓，方大集團最終獲得這部分國有股份。由於南昌鋼鐵及其控股子公司江西汽車板簧有限公司合計持有上市公司長力股份（600507，SH）68.48%股權，因此上述交易完成後，方大集團成為長力股份的控股股東。2009年12月31日，“長力股份”更名為“方大特鋼”。

　　西寧特鋼負債率高

　　而目前西鋼集團的情況與彼時的南昌鋼鐵似有幾分相似。

　　2018年7月，聯合資信評估有限公司出具了一份西鋼集團的跟蹤評級報告。該報告顯示，2017年，西鋼集團實現營業收入84.74億元，利潤總額-6.86億元；截至2017年底，西鋼集團合併資産總額為298.33億元，所有者權益40.33億元。2018年1～3月，西鋼集團實現營業收入19.7億元，利潤總額0.05億元；截至2018年3月底，西鋼集團合併資産總額299.02元，所有者權益40.14億元。

　　上述經營業績還是在2017年鋼鐵行業行情不錯的情況下實現的。2017年，鋼鐵行業大力去産能，鋼材價格大幅回升。長江證券一份報告稱，2017年鋼價綜合指數均值同比漲幅達45.01%。受益於此，2017年鋼鐵行業經營情況大為改善，部分鋼企經營數據大幅增長。如方大特鋼，2017年實現歸屬凈利潤約25億元，同比增長281.4%；南鋼股份（600282，SH）2017年實現歸屬凈利潤32億元，同比增804.7%；淩鋼股份（600231，SH）2017年實現歸屬凈利潤12億元，同比增801%。

　　因2017年經營虧損，西鋼集團的資産負債率進一步走高。截至2017年底，西鋼集團資産負債率為86.48%，同比上升3.19個百分點。截至2018年3月底，西鋼集團資産負債率為86.58%。上述跟蹤評級報告稱，“跟蹤期內，由於債務規模的增長和權益規模的下降，公司債務指標下滑，公司債務負擔重且短期償債壓力很大”。

　　作為西鋼集團旗下控股子公司，西寧特鋼近年資産負債率也一直處於高位。據西寧特鋼2017年年報披露，2016及2017年，西寧特鋼資産負債率分別達86.73%、84.74%。

　　對公司的負債率問題，上述西寧特鋼內部人士表示，公司肯定會考慮降杠桿的事，但作為公眾公司，目前暫無可透露的內容。