同有科技擬6.5億並購國産固態硬碟商 虧損標的溢價9倍

　　同有科技(300302，SZ)7月31日披露，擬通過發行股份及支付現金方式以6.5億元收購鴻秦(北京)科技有限公司(以下簡稱鴻秦科技)100%股權，並募集配套資金不超過3.9億元。

　　2017年同有科技開啟第三次轉型之路，“全快閃記憶體”是轉型的三大戰略之一。同有科技認為，在收購鴻秦科技後，其可快速形成快閃記憶體方面的各種技術儲備，推出具有核心競爭力的自主可控全快閃記憶體産品。

　　值得注意的是，2017年初，鴻秦科技股權交易估值為2億元，一年多之後，此次交易估值就達到了6.5億元，2017年新進三位股東的投資收益率超過200%。此外，鴻秦科技在凈利潤虧損的情況下，收益法評估增值率達868.95%。

　　標的凈利在虧損

　　同有科技披露的預案介紹，鴻秦科技100%股權資産初步作價6.5億元，其中同有科技擬以發行股份支付的對價金額為預計總金額的60%，以現金支付的方式支付剩餘40%。照此計算，同有科技擬現金支付2.6億元，擬以發行股份方式支付3.9億元。

　　同時，同有科技此次擬募資不超過3.9億元。同有科技表示，募資將用於支付本次交易的現金對價、基於國産主控制器可靠固態存儲研發及産業化項目等。

　　以2018年6月30日為評估基準日，鴻秦科技未經審計的凈資産賬面值為6710.34萬元，以收益法預評估其100%股權價值為6.5億元，增值率為868.95%。按照同有科技披露資訊，鴻秦科技近兩年半的凈利潤波動較大，2016年度、2017年度及2018年上半年凈利潤分別為975.78萬元、虧損427.82萬元、虧損231.43萬元。其中，近兩年半扣非後凈利潤依次為958.57萬元、903.98萬元、825.32萬元。

　　為何標的虧損但資産預估增值率高達868.95%？7月31日下午，《每日經濟新聞》記者致電鴻秦科技公開電話，其市場部相關人士拒絕接受採訪。記者隨後致電同有科技證券部並按照其要求向其指定郵箱發送採訪提綱，但截至發稿時未獲回復。

　　鴻秦科技官網介紹，其成立於2007年，為國內最早進入軍工SSD領域的公司之一，擁有CE、RoHS、FCC檢測認證，以及武器裝備科研生産單位三級保密資格。産品廣泛應用於航空航太、船舶、兵器、電子等眾多軍工領域，擁有一批成熟穩定的軍工客戶群體。2017年，該公司還曾與中國電子科技集團公司第58研究所共同中標陸軍軍用電子元器件新上新品項目。

　　標的去年新進股東收益超2倍

　　同有科技2017年業績較2016年出現較大幅度下滑。其2017年報顯示，歸屬於上市公司股東的凈利潤約為5082.66萬元，同比下降60.53%。

　　對此，同有科技解釋稱，2016年業績中具有偶然性因素。另外，公司産品已逐漸深入到高端客戶的關鍵業務和核心應用，用戶一般決策週期較長，加之部分重點客戶結構調整延長了項目運作週期，以及軟體産品增值稅退稅到賬時間的不具有規律性和週期性。

　　“全快閃記憶體”是同有科技第三次轉型的三大戰略之一。其在2017年年報中表示，持續專注于數據存儲領域，借力資本市場，不斷向上游積極拓展。2017年，同有科技以8000萬元通過其寧波投資公司向快閃記憶體産業鏈上企業。

　　同有科技認為，鴻秦科技具有固態硬碟的生産製造能力，同時有著SAS、SATA、NVMe主控制器的佈局，且在快閃記憶體定制方案上具有獨特優勢，在上述並購完成後，其可快速形成快閃記憶體方面的各種技術儲備，完善快閃記憶體存儲産業鏈，打通“從晶片到系統”全自主可控之路。

　　值得一提的是，鴻秦科技2017年度資産負債率大幅降低。同有科技披露的數據顯示，鴻秦科技2016年資産負債率為83.6%，而2017年為31.07%。

　　這或許與鴻秦科技2017年初的密集股權變動有關。2017年3月，廣東海格納蘭德以現金3000萬元向鴻秦科技增資，取得鴻秦科技增資後註冊資本的15%。2017年3月、4月，鴻秦科技創始股東宓達賢將所持27.41%股權以5480.5萬元轉讓予合肥紅寶石。2017年4月，田愛華以現金500萬元向鴻秦科技增資，佔其增資後註冊資本的2.44%。

　　上述轉讓和增資價格均為14.45元每註冊資本。據此計算，2017年初，鴻秦科技100%股權交易估值為2億元。與此次交易預估值相比，鴻秦科技的交易估值大增4.5億元，約為45.82元每註冊資本，由此計算，2017年初新進三位股東的投資收益超過了217.09%。

　　同有科技與鴻秦科技之間何時接觸並表達並購意向，2017年新進三位股東的投資原因以及與此次交易的關係是什麼？截至發稿時，記者依舊未獲得回應。