解碼MSCI成分股:創業板暫無緣 新經濟望納入
MSCI來了
MSCI半年度指數成分股調整結果出爐,234隻個股中金融、消費等大市值藍籌仍為主力。不過變化正在産生,A股正迎來更多 “大而美”的新經濟公司,未來有望納入MSCI指數。而對於A股來説,MSCI所帶來的變化則更加深遠,隨著更多海外資金的進入,A股國際化進程也將進一步加速。
“創業板公司沒有被納入此次的MSCI指數體系,在我們的預期之內。”5月15日,針對MSCI當天淩晨5:00公佈的半年度指數調整結果,滬上一家大型券商賣方分析師對21世紀經濟報道記者表示。“而且,短期內標準指數裏應該不會有創業板股票。這個與MSCI的結構有關。”
此次被納入MSCI 新興市場指數主要為大盤股,集中于金融、消費、工業、地産等大市值藍籌。龍頭首批標的基本覆蓋到了上證 50、滬深300等大盤指數的絕大部分成分股,對於中小盤的覆蓋率較低。在首批名單中,創業板上市公司無一入圍。
不過值得關注的是,以醫藥以及TMT為代表的新經濟産業企業,已在MSCI成分股中佔據一席之地。
“下一步像富士康、藥明康得(603259.SH)等A股新經濟的代表性公司將很大概率納入到MSCI中國指數的標的池中。本身這些公司就符合外國投資者的‘選美’標準,即‘大而美’。”前述大型券商賣方分析師如是説。
創業板無緣成分股背後
“此次A股納入MSCI指數主要針對的是大盤股,其中主機板佔比87%,中小板佔比13%。最終沒有創業板標的的加入是當前指數編制的要求,並不代表對創業板標的的不看好。” 當天盤後,國元證券首席策略研究員、研究總監王明利告訴21世紀經濟報道記者。
前述滬上大型券商賣方分析師認為,在創業板公司無緣成分股背後,主要是考慮到全球投資者的可投資性和流動性需求,創業板股票成交量相對太小,換成美元之後市值相對較低,不利於操作。
“在最上一層的MSCI中國全股票指數成分股都是全球範圍內的中概股,主要是大盤股和中盤股,標的股約600多只。在此基礎上,再從中挑選出中國A股國際通標準指數成分股,約400多只。”該分析師稱。“再從這400多只股票篩選出MSCI中國指數成分股,也就是最後的234隻。目前來看,創業板公司暫時不符合其選股標準。”
華商基金策略研究員張博煒表示,從調整標的的市值角度去看,調入的公司市值主要集中在300億元以上,而調出的主要集中在200億元左右,體現了MSCI對標的流動性較高要求的原則。
“可以看到,MSCI指數為了保持國際投資者較易複製,可投資性強的優勢,對自由流通市值的定義比較嚴苛,對交叉持股、公司管理層及戰略投資者持股、受限員工持股、國有持股等部分均視作非自由流通股,加上互聯互通機制的限制,整體符合流動性要求的標的比較有限。”張博煒如是説。
但在前述大型券商賣方分析師看來,整體來講,MSCI中國指數進入門檻相對較高。“將來MSCI指數擴大至中盤股納入標的池至少需要一二年時間。這主要取決於中國對外開放的程度以及上市公司基本面的是否符合外國投資者選美標準。”
對此,當天盤後,張博煒表示,對市場關注較高的MSCI新興市場指數,資訊技術及金融板塊的權重各在25%左右,其次是消費品行業,權重在15%左右。 “對於新興市場來説,上述行業天花板較高,成長空間仍然巨大,仍是未來最主要的權重板塊及納入標的的主要方向。”
新經濟比例有望提升
“從此次成分股最終更新名單來看,新增標的主要集中在醫藥以及TMT為代表的新經濟産業。整體名單中,電子以及生物醫藥行業市值佔比均處於排名前五的位置,足以看出A股市場新經濟領域的成長性已受到國際市場的認可。”王明利對21世紀經濟報道記者表示,
“由於MSCI指數編制對於成分股市值、盈利能力的可持續性以及流動性均有所要求。所以此次納入名單的新經濟産業標的首選市值大於200億、業績向好、無隨意停牌記錄且已經納入深港通和滬港通標的的個股。”王明利稱。
王明利提及,從去年宣佈A股正式納入MSCI至今更新的幾次成分股名單可以發現,新經濟領域標的比重逐步提升,結合當前我國經濟轉型期的特徵以及大力發展新經濟的戰略目標來看,後續進一步增加新經濟公司標的預期是顯然存在的。
“像富士康、藥明康得等新經濟的代表性公司,很大概率納入到MSCI中國指數的標的池中。”前述大型券商賣方分析師表示。
不過,王明利也表示,結合當日行情來看,創業板指數在各主要指數中表現亮眼,可見MSCI成分股的公佈並沒有左右市場自身的運作邏輯。“在前兩周市場對於MSCI事件的預期已經基本兌現後,創業板中的新經濟龍頭仍然是我們今年長期看好的投資方向。”
張博煒則稱,短期來看,MSCI標的確定對市場的影響比較有限。整體上由於被動配置型資金比較有限,且若採用優化抽樣法進行跟蹤,對於小權重標的的調整並不敏感。而對於主動跟蹤的基金來看,其不必等到納入當天進行一次性調整,從2月以來北上資金流入MSCI相關標的來看,已經接近500億人民幣,或已消化大部分配置需求。
當天發佈的中金研報也稱,考慮到這次納入的A股個股中,有較大比例也有H股公司,主動型基金完全可以買入更便宜的港股來實現跟蹤,因此,真正受影響最大的,是那些被納入的A股中具有一定獨特性的A股品種,像白酒、家電、醫藥、科技硬體大消費類型等。
(責任編輯:王擎宇)