近日,上交所、深交所聯合中登公司發佈《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法(2017年徵求意見稿)》(以下簡稱《辦法》),《辦法》徵求意見截止時間為9月22日。由於規定股票質押率不得超過60%,單只股票質押比例不超50%等紅線,《辦法》被稱為“最嚴質押新規”。業內人士分析,《辦法》對中小盤股、題材股偏利空,對資本市場短期利空長期利多;建議投資者規避質押率過高的股票,以免“踩雷”。 揚子晚報記者 馬燕 李衝
背景
A股市場質押比例達98.5%
幾乎“無股不押”
據悉,股權質押是權利質押的一種。上市公司大股東可將股票在一定期限內質押給金融機構獲得貸款,以緩解短期流動資金不足壓力,是大股東常用的一種融資手段。
股權質押有利有弊。它可以緩解上市公司的流動資金需求,但是,過於頻繁的股權質押會不斷加大上市公司的債務壓力增加風險。
近幾年,A股市場幾乎到了“無股不押”的程度。據中登公司數據,兩市共有3305隻個股涉及股權質押,佔全體A股的98.5%。
股票質押火爆的背後,風險也越來越被關注。洲際油氣7月25日發佈公告,控股股東廣西正和質押給長江證券的8680萬股公司股票,佔總股本的3.83%,因觸及平倉線被資金提供方平安銀行強制平倉,成為2017年內首家控股股東因股權質押爆倉而被強平的上市公司。
因此,監管部門明確規定進一步提高融資標準,降低股票質押率。《辦法》之所以被稱為“最嚴”,主要在於其規定了股票質押率不得超過60%;單一券商接受單只A股股票質押數量不得超過該股票A股股本的30%;單只A股股票市場整體質押比例不得超過50%等紅線。
Wind數據顯示,對照《辦法》,截至9月12日,兩市共有122隻股的質押股票佔總股本的比例超過50%,8隻股票質押股權比例超過70%,觸及監管紅線。
影響
對中小盤題材股或偏利空
對券商影響不大,資本市場長期利好
《辦法》對投資者、資本市場、具體投資風格和板塊有何影響?揚子晚報記者採訪有關專家。
金百臨諮詢秦洪認為,《辦法》對普通中小投資者影響不大,因為新規主要是對大小非、控股股東的股權質押借款的比率做出規定。南京某券商分析師則表示,《辦法》將交易金額提升至500萬,實際上是提高融資金額門檻,停止小額類股票質押業務(以前幾萬元即可參與質押業務),這樣一來,中小散戶沒有機會參與進來,將這類投資向機構投資者傾斜,事實上會使管理更加規範,對通過該方法加杠桿的散戶投資者影響巨大。
對於資本市場而言,金百臨諮詢秦洪認為影響不是很大。一方面是因為122家觸及“紅線”的公司,相比較3000多家上市公司總量還是少數;另一方面,真正有借款需求的上市公司通過銀行授信也可以解決問題。另有券商機構分析,《辦法》短期看利空;長期看將約束金融機構及不符合條件投資者無序加杠桿及“脫實入虛”的行為,有助於資本市場健康持久發展。
具體到市場的投資風格和板塊,金百臨諮詢秦洪認為,《辦法》真正實施後,中小企業的股權質押比率會越來越低,資金會被進一步引導向大公司靠攏,也就是説可能會加劇投資風格偏好大公司的這一進程。有券商機構也認為,《辦法》對質押比例高企的個股有一定影響;而由於股票質押比例較高的公司集中于中小市值股票,這會讓投資者給予流動性更好的白馬股更好流動性溢價。南京一位資深股票投資人張先生也認為,《辦法》會對中小盤有影響,對大盤藍籌沒有影響。
南京某券商分析師也表示,由於對股權質押的用途做了限制,因此《辦法》對題材股影響較大——之前被炒作的題材股由於缺少了資金來源,後期行情或難以進一步發揮。對於券商板塊而言,“股權質押凈收入佔比約0.5%-2%之間,對券商業績影響十分有限。”
南京資深股票投資人張先生提醒投資者:“《辦法》將對上市公司及其大股東體內體外資金鏈迴圈造成較大影響,投資者最好關注一下自己手中的股票,看有沒有質押比例超過50%甚至60%的,如果有的話,最好儘快避開地雷。”
(責任編輯:徐錚)