□金學偉

　　股市博弈，有一個好的分析預測系統很重要，它可以讓我們對一段時間內的市場有個框架性認識，提供一些理論上的可能性。

　　但股市也是個高度不確定的市場，我們賴以分析預測的規律和秩序，常常會以隨機的、混沌的狀態顯示出來。按海德堡“測不準原理”，物理運動的許多“共軛量”，如位置和速度、方位角與動量矩、時間和能量，都不可能同時被精確測定，其中一個量的測定值越確定，另一個量的不確定程度就越大，更何況股市本是個生物系統，遵循複雜自適應路徑，會讓同樣一種規律，演化出N種結果。

　　所以，再好的分析預測系統，也只能提供一些理論上的可能性，解決價格運作的秩序和規律問題。我們還要有一個觀察判斷系統，來提供現實的可能性，解決市場的隨機性和混沌性問題。

　　“局部永遠比整體重要”，“片段也許包含更重大資訊”，是混沌理論的核心觀念之一。和分析預測系統的大時空、大形態、大格局，重在普遍規律和秩序不同，觀察判斷系統需要更多地從細節和片段入手，它的工具很簡單：均線、動量、分形，基本上就能滿足。

　　由於比爾·威廉姆斯在他的《混沌操作學》仲介紹了上分形和下分形（有人稱為頂分型和底分型），所以很多人把用到這一概念的都視作分形理論，其實是一種誤解。分形理論在金融市場，本質上屬混沌理論的組成部分——混沌理論兼具質性思考和量化統計，分形理論承擔的是量化這一塊，它所包含的種類很多，上分形、下分形，只是一種波段劃分標準，屬最初級的分形觀念。

　　那麼兩個系統是如何協作，共同完成對一段趨勢的質性思考與量化判斷的？讓我們以2638點的反彈來説明一下。

　　首先，在這個時空範圍會止跌反彈，這是分析預測系統得出的一個高勝算結論。

　　然後，在2638點時，我們看到了兩個重要現象：一是800天均線和1600天均線的雙阻擊；二是日線動量的底背離，且這個底背離是在周線的慢速KD達到20以下時産生的。注意這裡的一句口訣：“高到位，低背離”。這是一種高概率的動量分形（片段）。如果你用日線交易，那麼，高就是指周線；如果你用周線交易，高就是月線。

　　換句話，在2638點反彈的捕捉中，分析預測系統提供了理論上的可能性後，觀察判斷系統提供了現實的可能性。這兩種可能性是合二為一的。沒有前者提供的理論上的可能性，所謂均線支撐、動量到位等，都會顯得單薄。否則，你就無以解釋，為什麼同樣的均線，有時有效，有時無效；同樣，動量背離，有時管用，有時一點兒都沒用。沒有觀察判斷系統提供的現實可能性，理論上的可能性只能是一種虛擬現實，不一定會成為真實世界。

　　但同樣是高概率的分析預測結論是：2638點只是一種次中級反彈，出現高級別反彈的可能性很低。

　　而觀察判斷系統又對這一結論的維持提供了哪些現實支援？

　　第一個支援來自反彈的初始條件。很多人用了N年動量指標，包括它的發明者，可能都沒弄明白，動量，其首要的功能就是反映強弱，而不是讓我們判斷超買、超賣。所以很少有人會做這樣的統計：在瀑佈線形成明確的空頭趨勢後，上證指數要出現高級別反彈的最起碼條件之一是，MACD的波段最小值不能低於-50！但3684點這波下跌，MACD的最低值卻達到了-124！從強到弱，從弱到強，從來就不是天上人間的遊戲。

　　但雖然混沌理論有“一塊小石子就決定了河流方向”一説，我們卻不能一次判斷定終身，所以，接下來還得觀察，看它在反彈中的初始表現。

　　最簡單的方法是看均線被穿越和均線轉向的同步情況。一般來説，價格（對上升來説，指最高價）穿越了N條均線，N條均線就同步轉向是最理想的。次理想的是N-1，即均線轉向的條數比被穿越的條數少1條，但如果第2條K線仍然高於該均線，則必須轉向。否則，就説明在經過了一場山體大滑坡後，山腳附近堆積的泥石太多，且山坡太陡，難以攀登。從均線穿越和轉向的關係，就可以理解為什麼我推薦瀑佈線或5-60天的7條複合線作為我們常設的短期均線組。

　　但對一個複雜自適應系統，我們始終要抱有足夠的敬畏，再多的泥石堆積，如果攀登者多且力道大，也會被踩出一條坦途。所以，接下去我們要觀察的是：動量是否會嚴重超買？一段走勢，慢速KD的D值能很快到達90以上並保持3天以上，這段趨勢的強度就比較OK了。在這方面，我們要多觀察幾個指數，尤其是中證流通，作為跨市場、以自由流通市值加權的指數，重要程度要超過其他所有指數。從這個角度出發，比較一下2638點反彈和2850點反彈，你就能看出它們的區別，2638點反彈的級別可能會小于2850點。

　　然後需要觀察的是瀑佈線能否轉勢，由空頭排列轉為多頭排列？由於一般規律，均線轉勢時也是價格最容易回拉的時候，而轉勢後的價格回拉表現，通常能對這一段趨勢做最後的認定。

　　很多讀者希望我能寫一些關於動量、均線、分形方面內容，但這些東西涉及的細節太多，且非常零碎，弄不好會鑽到牛角尖裏，只見樹木，不見森林，其具體的應用也靠個人的感悟。在這方面，理性不重要，重要的是感性和知性。因此，這個問題我們就講到此為止，有興趣的讀者可遵循這一思路自行研究。

　　就市場來説，本次調整乃題中之意，也是一件不壞的事，至少，它表明市場正在有序地向著那“應該到達的終點”邁進。行到水窮處，坐看雲起時。人心在下跌中絕望，一如在反彈中熱望，但市場的希望卻是在下跌中悄悄萌生的。

　　■ 投資非常道