■ 談股論金

　　□曉旦

　　最新公佈的一系列經濟數據頗有些令人玩味的地方。

　　先看CPI的一升一降。根據國家統計局數據，3月居民消費價格指數同比上漲2.3%，比在分析師中調查得出的預期數據要低，與2月CPI增長相同。3月CPI漲幅仍然不低，原因是食品價格攀升，蔬菜價格同比上漲35.8%，豬肉價格同比上漲28.4%，它們分別拉動CPI上漲0.96個百分點和0.64個百分點。

　　3月CPI環比下降0.4%，這也是因為食品價格變動，其中鮮菜價格環比下降5.5%，影響CPI下降約0.2個百分點；畜肉類價格下降1.2%，影響CPI下降約0.06個百分點。由此看來，CPI的波動主要源於食品價格波動，如果剔除食品價格波動影響，我國核心通脹率仍然保持在較低水準。此前，投資者憂慮，CPI持續上升會否令央行重新審視寬鬆的貨幣政策。根據現在的數據判斷，經濟雖然有改善跡象，但改善的基礎不牢，通貨膨脹的威脅不大，進一步的政策寬鬆仍然是必要的。

　　國家統計局公佈的3月PPI數據也呈現一升一降。先看下降的，3月PPI同比下降4.3%，比2月降幅收縮0.6個百分點。雖然PPI已經連續48個月處在下降狀態，但是自2015年12月以來，PPI降幅在逐月收窄。再看上升的，3月PPI環比轉降為升，比上月上升0.5個百分點。PPI的環比回升得益於部分工業品價格漲幅擴大，最為突出的是與黑色冶金冶煉和壓延加工相關的産品，如鋼材、焦炭、焦煤、鐵礦石等。此外，石油和天然氣開採、化學原料和化學製品製造價格環比也由上月的下降轉為上升。雖然PPI目前依然未能擺脫同比連續下降的頹勢，但是同比降幅連續3個月收窄、PPI環比回升還是傳遞出積極的信號，中國經濟已經出現企穩回升跡象。未來幾個月，隨著價格企穩，補庫存需求會增加，PPI有望進一步回升，在年中可能擺脫連續下降的局面。

　　3月中國外貿數據同樣表現強勁，超出市場預期。3月我國進出口總值1.91萬億元，增長8.6%，其中出口同比增長18.7%，為9個月以來首次增長，説明全球經濟有所改善，國際市場需求正在好轉。3月我國進口同比下降1.7%，進口降幅大幅收窄，前值為下降8%，説明國內經濟有所企穩，國內市場需求也在增加。目前，國內主動補庫存的週期剛剛啟動，預期未來幾個月的數據會保持較為強勁的勢頭。

　　從現在公佈的這些數據看，我國經濟出現階段性見底回升。良好的經濟數據會為A股市場帶來支撐，而由年初悲觀數據所引發的謹慎心態也會逐漸得以修正。未來一段時間，A股有望在震蕩中攀升。