□海通金融産品研究中心

　　倪韻婷

　　上周美聯儲如市場所期地延後加息，全球股市普漲，A股市場同樣表現不俗，小盤股表現更佳。截至3月18日，上證指數收于2955.15點，全周上漲5.15%，深證成指收于10126.59點，全周上漲8.15%。中證100指數、中證500指數、中小板綜指、創業板綜指分別上漲3.75%、7.99%、9.29%、12.95%。上周各行業普遍上漲，其中電腦、傳媒、通信漲幅較大，分別為15.83%、14.03%、12.17%，銀行、煤炭、食品飲料漲幅較小，分別為1.78%、4.33%、4.56%。

　　國內外宏觀利好頻傳

　　上周在美聯儲不加息的消息下，全球資本市場迎來難得的喘息時機。站在當前，短期市場面臨較好的格局：首先，從經濟來看，3月以來的經濟出現明顯改善跡象，包括主要一、二線城市地産銷量接近翻番，而部分三線城市地産銷量也大幅多增。3月中上旬乘用車銷售以及發電耗煤增速數據全部轉好，上中下游均顯示出改善勢頭；其次，從匯率來看，上周人民幣顯著反彈，有助於緩解短期資金流出擔心；再次，從貨幣政策來看，貨幣政策態度短期穩健；最後，政策信心仍在，上周總理在記者會上表示，完不成年度經濟目標是不可能的。眾多利好消息下，資本市場與氣溫一樣迎來了節節上漲。不過，從長期來看，隱憂仍在，美國加息、匯率貶值、經濟回落以及通脹預期等風險均可能使得資本市場承受重壓。因而對於當前的行情，我們建議投資者抓緊時機，趁著春風，不負春光不負卿。

　　上周央行在公開市場逆回購2000億元，逆回購到期1050億元，合計凈投放量為950億元。貨幣利率方面，R007均值上升至2.41%。本週債券發行規模為7784.24億元，相比上周下降868.36億元，其中利率債發行2903.34億元，信用債發行4880.90億元。本週到期債券規模為4378.84億元。上周，利率債呈現區間震蕩，信用債小幅上漲，不過貨幣利率小幅上行。3月美聯儲維持基準利率不變，人民幣匯率壓力減輕。但是，國內短期通脹壓力不減，豬價房價均處於高位，制約貨幣政策。債券市場風險因素仍然存在。

　　積極關注超跌品種

　　我們認為，當前國內外格局短期較暖，而上周市場的成交也有所放量，人氣逐步回歸，從分級基金整體折溢價來看，雖然有部分品種大幅折價，但這全部是由於漲停板限制導致的被動折價，而從主動溢價品種來看（即非由於跌停板限制導致），溢價品種增加同樣表明市場追漲情緒抬頭。

　　從海通金工擇時體系來看，情緒指標出現不同程度回升，市場情緒有所好轉，交易量持續放大，展望本週：市場短期在經過上周大幅上漲之後，勢必在下周會出現大幅震蕩上行的格局，我們建議順勢而為，在沒有跌破20日線時，不要輕易降低倉位，但同時需要提醒的是，選股將成為超額收益的主要來源，我們的實證發現，超跌股票在不管是反彈還是反轉的市場環境下都是獲取超額收益的不二法寶，積極關注超跌品種。

　　綜合來看，我們認為本週市場或迎來一定機會，建議投資者保持中高倉位繼續享受當下行情，在具體品種上，由於市場上漲情緒抬頭，彈性較高的成長股相對更受青睞，可考慮略多配成長類基金，如創業板ETF等，特別激進的投資者也可以考慮配置性價比合理、遠離下折算區域的偏成長風格的分級激進份額。同時，市場情緒抬頭下，分級基金整體折溢價套利機會有望再現，投資者可積極關注，增強收益。