“近期的黑色系行情真是毀三觀！”兩周來，不少“老期貨”連連驚呼。

　　先是在3月4日，此前一直小步慢踱的黑色系期貨上漲行情突然加速，連續三日大漲特漲；不過隨後進入了短暫的回調；3月16日，黑色系強勢逼人的風格又一次顯現，黑色系再現連續大漲行情。像老楊一樣看空做空的“老期貨”突然間不得章法。

　　在明顯的“多頭特徵”背後，據圈內人士透露，一些新近入市的神秘資金正在大舉建倉。

　　據業內人士統計，僅僅在上週四（3月17日），當日商品期貨市場資金凈流入為194億元，約為當前期貨市場資金規模的4%。當日，從此前被投資遺忘在角落中的硅鐵、燃料油期貨，到資金“熱窩”棕櫚油、鐵礦石、滬銅等期貨品種，25個期貨品種上，均出現資金凈流入現象。

　　海通證券期貨研究主管高上比喻稱，當前的期貨市場正在上演“老炮兒”，新生代資金的介入重構了當前期貨市場的博弈環境。

　　“現在的期貨參與結構可以分為三類，一類是老期貨，即期貨投資老手，擅長陣地戰，多空搖擺，滑頭居多；第二類是包括生産商、貿易商、加工商在內的實體企業，躲來期貨市場套期保值，他們是天然的空頭；第三類就是當前的新生代，即逐利的金融資本，由於錢多，尋找新的風口，它們多數來自證券資金，敢作敢為，手法以股票多頭操作為主。”高上説。

　　深圳一家知名私募投研人員劉先生告訴中國證券報記者，從年初以來，深圳地區不少基金大佬形成了較為一致的觀點，他們認為2016年上半年，A股將表現平淡，而大宗商品市場存在多頭機會，很可能開啟一波反彈行情；近期不少在股市倉位較輕的公募基金將倉位配置到了商品期貨上，尤其是原來有股指期貨交易經驗的基金，轉戰跡象更為明顯。

　　那麼，不熟悉期貨操作的投資者緣何接受這樣的産品呢？劉先生解釋説，這些産品基本上都有對衝操作，而且在面向投資者宣傳的時候，也不會渲染其投機色彩，基本以穩定年化目標的形式推出。

　　“春節以來，美聯儲加息節奏放緩，催生了大宗商品熱，來自股市的部分資金進入了期貨市場。從我們了解的情況，很多證券公司都在邀請期貨公司研究員對客戶進行培訓和舉辦投資策略報告會。很多自然人加快了開戶步伐。我們最近也連續接受到機構包括公募基金的邀請，來提供大宗商品的策略。”高上説。

　　就在上週五，格林大華期貨研究所所長李永民就接待了來自股票基金的朋友。

　　李永民表示，追逐利潤和市場風口是資金的本性，最近一段時間，隨著大宗商品企穩走高，吸引了證券市場資金進入期市。而進一步分析，導致股市資金進入期市的原因主要有以下幾個方面：一是當前市場對證券市場走勢分歧較大，市場對後期走勢缺乏信心，這是導致證券市場資金外流的直接原因；二是，股指期貨自去年年中開始提高保證金比例、手續費後，交易量急劇下降，基金公司利用證券現貨市場和股指期貨套利難度加大，證券市場資金外流；三是，隨著國內去産能、去庫存和機構改革的深入，大宗商品的供求預期發生變化，該預期為場外資金入市做多提供了絕好題材，期市的財富效應對證券市場資金産生吸引力。這是導致證券市場資金外流的三個原因。

　　高上認為，美聯儲去年進入加息通道之後，海外資産回流美國，出現了資産配置荒；中國股市低迷也是促使股市資金尋找新的風口。同時，由於股指期貨限倉，從市場深度和廣度來説，投資者把焦點放在了大宗商品上。“這客觀上也給了進入的證券資金一個比較好的做多的投資機會，因為他們習慣單邊做多，這和企業的天然空頭、老滑頭形成了博弈關係。”

　　“部分股市進來的資金其主要特點還是説多做多看多，主要是單邊思路，大宗商品經過五六年的價格連續回調，從技術上看，尤其是2016年已經形成震蕩築底，但是技術上它還缺一個腳，如果再考驗前期低點，形成一個W底，那麼就比較完美。”高上説。