□本報記者 倪銘婭

　　1月至2月宏觀經濟數據陸續公佈，如何從經濟開局看下一步政策調控？申萬宏源首席宏觀經濟分析師李慧勇在接受中國證券報記者採訪時表示，2016年經濟開局有三點變化值得關注。首先是投資回暖，但工業低迷，消費穩中有落。固定資産投資、房地産新開工、施工面積前瞻性指標回升，1月、2月貸款增量對基建投資形成支援，但房地産開發資金負增長或意味著後續房地産投資增速改善將一波三折。其次，短期物價回升，但不等於通貨膨脹。近期大宗商品價格反彈是短期供給改善和寬鬆流動性下的波動加大共同作用的結果，不具有持續性變動趨勢，但會影響通脹預期。但全年CPI持續上行壓力仍有限。第三，2月信貸回落屬於正常回歸。新增信貸投放的領域主要集中在新型城鎮化和新經濟、轉型類的項目。實體經濟的改善並不明顯，仍需寬貨幣和寬財政政策配合發力。

　　李慧勇認為，今年上半年積極財政政策發力將有所體現。美國加息預期以及新興市場經濟增速普遍放緩等不穩定因素增加，需要積極財政發力，加快支援經濟增長，進一步釋放國內需求。

　　李慧勇表示，2016年是“十三五”規劃的重要一年，今年的財政收入增長下調至3%，財政支出下調至6.7%。財政收支的矛盾不斷加劇，赤字率目標相應上調至3%，新增的赤字將主要用來支援減稅降費。一方面隨著5月1日全面啟動營改增，2016年“營改增”總規模接近6000億元，有利於降低實體經濟稅負，激發市場活力，增強發展動力。另一方面，政府將加大對民生扶貧、節能環保、化解過剩産能等關鍵領域的支援，適當增加必要的財政支出和政府投資。此外，適當擴大中央和地方債務規模，通過安排專項債務、繼續債務置換以及創新財政資金投入等緩解地方財政壓力，加強地方債務管理防範地方債務危機。最後，發揮國開行等政策性金融的作用，加大對需要國家扶持的産業和企業的支援。

　　精彩對話

　　中國證券報：《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要》17日正式發佈。從“十三五”規劃綱要來看，未來五年中國經濟增長亮點何在？

　　李慧勇：從“十三五”規劃綱要看，未來五年，中國經濟將在以下幾大領域出現較大突破。

　　一是人口領域，預計全面放開二孩政策將至少帶來千億元的嬰幼兒消費市場增量，利好長期經濟增長。二是醫療領域，“十三五”期間醫療領域將是經濟增長的一大亮點。三是網際網路與資訊技術領域，綱要首次提出實施網路強國戰略，未來資訊安全、資訊化和“網際網路+”蘊含無限商機。四是金融領域，改革並完善適應現代金融市場發展的金融監管框架，意味著一行三會分散監管的格局將會進行調整，構建統一監管的新格局。同時，順應註冊制改革的負面清單監管也有望推出。五是價格機制改革，減少政府對價格形成的干預，全面放開競爭性領域商品和服務價格。由於是一個五年內的計劃安排，具體的實施仍將循序漸進。按照2015年10月出臺的價改意見來看，2017年競爭性領域和環節價格可以做到基本放開。六是新一屆政府成立以來，我國以越來越積極的姿態參與全球治理。借助於人民幣加入SDR契機、利用亞投行等平臺，推動全球多元儲備貨幣體系建設，掌握大宗商品話語權等都值得期待。

　　中國證券報：如何評價近期中國資本流動情況？

　　李慧勇：針對資本流動特別是外流，“兩會”期間央行行長周小川表示，個別階段資本流出多一點不並奇怪，從長遠看，中國經濟仍然能保持6.5%至7%的增長，中國資本流動會很快趨於比較平靜和正常的水準。

　　對於近期中國資本流動，正如央行副行長易綱所言，中國的資本流入與流出大部分都是正常的，流出的大部分可以用藏匯於民來解釋。而企業資産負債表騰挪造成的增持美元是有一定上限的，調整將逐漸到位。跨境資本流出的構成，正從中央持有轉為民間持有。未來資本流入流出會在比較正常的範圍內。中國匯率機制是有彈性的，中國經濟是有韌勁兒的，是會自我調整的。