□本報記者 張枕河

　　最近一個月以來，此前連續表現不佳的大宗商品逐漸走強。其中紐約油價大幅反彈16%，布倫特油價反彈10%，COMEX黃金期價反彈10.3%，LME鋁和銅期價均反彈6%，紛紛創下近期新高。

　　市場分析師表示，隨著美國等地經濟數據好于預期，大宗商品需求有望增加，資金也開始重回大宗商品。其中，特別是本身避險屬性明顯的黃金等貴金屬可能成為領漲者。

　　資金重回大宗商品

　　數據顯示，最近一個月以來主要大宗商品價格出現反彈。期間兩地油價表現強勁，紐約原油期貨價格累計上漲16%，布倫特原油期貨價格累計上漲10%。貴金屬與基本金屬漲幅也較為明顯，COMEX黃金期貨價格累計上漲10.3%，白銀期貨價格累計上漲4.5%，鉑金價格累計上漲10%，鈀金價格累計上漲5%。LME3個月鋁期貨價格累計上漲6%，銅期貨價格累計上漲6%，鋅期貨累計上漲10%，鎳期貨價格累計上漲5%，鉛期貨價格累計上漲4%，錫期貨價格累計上漲12%。連部分關聯度較小的農産品價格也出現反彈，例如ICE糖期貨價格累計上漲12%，可可價格累計上漲6.5%。

　　多家機構指出，隨著資金重新回流，市場情緒更加樂觀，大宗商品已經走入“觸底反彈”階段。彭博監測數據顯示，在交易所上市交易的ETP産品已成為大宗商品投資最大的單一類別。與大宗商品相關的ETP在今年1月的凈流入資金額為50億美元，一改此前的凈流出趨勢，且主要流向為石油和黃金，二者各自凈流入的金額約為27億美元。

　　惠譽評級旗下研究機構BMI于3日發佈最新報告稱，相比發達國家股市，大宗商品現在看起來更具有吸引力，預計大宗商品價格接近見底。不過BMI也強調，雖然大宗商品價格已經接近底部，但預計2016年反彈之後將有一段平穩時期，而不是強勁反彈。該機構認為，阻止大宗商品價格持久、連續多個季度反彈的主要因素，或將是部分令人失望的新興市場經濟數據。BMI還表示，一些大宗商品的反彈不會一帆風順，例如鐵礦石和液化天然氣等。

　　巴克萊銀行也在最新發佈的報告中表示，由黃金石油領銜，2016年投資資金已經開始重返大宗商品資産。這是2015年大宗商品遭遇持續三年的資金流出後首次出現持續吸引資金流入現象。

　　貴金屬或領跑

　　市場分析師表示，此前跌幅過大的原油和具有避險屬性的黃金等貴金屬成為大宗商品中的領漲者，由於原油供求關係仍具有一定不確定性，因此後者可能將更受市場青睞。

　　巴克萊表示，對於原油而言，國際原油價格低於每桶30美元對許多投資者而言是便宜的，許多分析師也都預測油價將在2016年反彈，因此投資者大肆抄底買入並不奇怪，尤其是油價目前已觸及2009年初金融危機時的底部。對於黃金而言，美國較差的數據已將美聯儲下次加息的預期推遲，已經導致美元一段時期以來走軟，再加上對金融市場以及許多行業前景的擔憂，凸顯了黃金的避險價值。

　　荷蘭銀行集團策略師喬吉特·博埃勒今年年初之前一直看空黃金後市，但目前她改變了觀點，並預計今年年底之前金價有望上升至每盎司1300美元，這大大高於其此前給出的每盎司900美元的預測值。她強調，市場對於美聯儲的加息步伐以及節奏出現質疑，是導致黃金價格今年以來實現強勢反彈主要原因。

　　德意志銀行日前也上調了2016年至2019年的金價預估值，分別從每盎司1033美元、1100美元、1150美元和1233美元，上調至1195美元、1231美元、1275美元和1317美元，理由是全球金融體系面臨的壓力上升、美國企業信用違約週期風險增加以及主要新興經濟體資金外流導致貨幣貶值等。該行預計金價也可能在今年二季度會出現季節性走軟，屆時將顯現出入場抄底機會。