□本報記者 官平

　　經過過去兩年的大跌行情後，2016年合金價格出現階段性築底反彈行情，國內硅錳6517合金鋼招價格在短短三個月內反彈1100元/噸，72#硅鐵鋼招價雖持平但現貨價格漲500元/噸左右。

　　華信萬達期貨鐵合金分析師李娟在接受中國證券報記者採訪時表示，在期現價差不斷擴大以及現貨供應緊張格局加劇的情況下，期貨價格回歸現貨價格需求越來越大；另外在螺紋鋼、鐵礦石期貨價格大幅反彈的聯動影響下，近日硅鐵、硅錳期貨價格出現連續的反彈行情。預計在鋼廠復産量增加、合金生産企業復産率偏低情況下，合金期價仍有反彈空間。

　　李娟認為，硅鐵和硅錳現貨價格主要由供需決定，目前硅錳價格能持續反彈，主要來自於供應市場的緊缺助推，硅鐵價格也受供應緊張以及成本支撐穩中向上。從去年年初開始，硅鐵生産企業開始出現虧損，隨著價格不斷走低，部分企業被迫減産、停産，導致去年12月硅鐵西北産區開機率創歷史新低，特別是青海地區産量降幅明顯。儘管2月有個別企業微量增産以及春節期間的流動性偏差導致節後企業庫存略增，且鋼廠2月底3月初復産較多，但是硅鐵供應仍然整體趨緊，在原本虧損情況下硅鐵廠家挺價動能增加，聯合保價下上漲預期依舊較強。

　　本年度硅錳現貨價格的飆漲速度可謂是創歷史最快，短短三個月河鋼6517硅錳招標價格累計上漲1100元/噸，近日市場再現大幅補漲以及部分鋼廠追高行情，推升現貨價格持續反彈。此輪的反彈行情，主要因原料進口錳礦現貨供應緊張，春節前後港口錳礦庫存劇降100萬噸左右至歷史最低庫存水準，礦商封盤惜售導致硅錳生産企業採購處於價高難接受且難覓貨源的尷尬處境，欲復産企業無奈觀望情緒加重，整個硅錳供應端貨源緊缺。

　　業內人士表示，儘管2月國內硅錳主産區開機率和産量均有回升，但下游鋼廠在鋼價大幅上漲、盈利情況好轉增加了原料採購積極性，導致硅錳企業和社會庫存均偏低，在“金三銀四”旺季預期下市場看漲氛圍濃厚。

　　實際上，國內合金期貨價格長期處在貼水狀態，鋼廠和中間貿易商參與不積極導致市場參與結構不完善，加之投機資金介入較少、市場資訊不對稱等因素，1601合約移倉換月後1605合約價格走上“慢牛”行情。近日，硅鐵和硅錳期價出現大幅上漲行情，一方面是因為現貨價格堅挺並持續反彈導致基差擴大，在臨近交割情況下期現價差有回歸需求；另一方面，黑色板塊的螺紋鋼、鐵礦石等期貨價格的大幅反彈增加了合金期價放量上漲的動能，在3月合金現貨價格繼續上漲的預期下合金期價仍存上漲空間。

　　李娟表示，硅鐵和硅錳期貨主力1605合約距離交割月還有1個半月時間，基差回歸仍是關注的重點。硅鐵方面，國內兩大龍頭企業鄂爾多斯西金礦冶和烏海君正已經開啟聯合保價模式，在新電改措施未實施、前期停産企業不願復産以及下游鋼廠復産範圍擴大的預期下，現貨價格向生産成本靠攏的可能性很大，SF1605合約預計仍有100-200元/噸的上漲空間。硅錳方面，錳礦原料的緊缺在短時間內將很難緩解，礦價的飆漲抑制了欲復産企業的復産進度，雖然北方産區供應量增加趨勢明顯，但是鋼需也在持續增加，供需緊平衡或將持續，個別鋼廠提前發佈4月招標預示著對後市持續看漲，現貨價格仍有上行空間，在基差回歸需求下SM1605合約預計仍有300元/噸左右的上漲空間。