□本報記者 朱茵

　　近日由復旦大學資産評估研究中心、燕曦薈、上海燕曦投資顧問有限公司共同發起舉辦的“當今政治經濟環境下的金融投資對策與思考”圓桌會議在上海舉行，來自投行、基金、信託、上市公司和研究機構的大佬和資深專家齊集，共同探討在當前複雜的政經形勢下，2016年資本市場的前景、大勢、風險與機會，與會者認為機構投資者將更為謹慎尋找海外以及其他市場的投資機會。

　　一級市場資本過剩

　　未來10-20年，中國將迎來並購大時代。原上海並購基金籌備人、一村資本並購基金總經理劉晶認為，上市、掛牌企業數量急劇擴充，經濟結構調整，上市公司轉型壓力巨大，企業對通過並購重組來實現發展、轉型、退出的需求巨大。當前很多並購都是由並購基金推動的，金融資本的深度參與，會成為未來並購市場的一個趨勢。

　　與會嘉賓認為，當前二級市場估值走低，一級市場估值上升，市場間套利空間縮小，因此對並購標的的選擇，要特別關注企業的業績、現金流等基本面，目前國外資産的估值相對較低，可以到國際市場去尋求更多機會。

　　東吳證券投資銀行部董事總經理阮金陽博士認為，當前市場處於嚴重的資本過剩之中，導致了炒泡沫—泡沫破滅的迴圈。資本過剩給投資帶來的投資變化包括：低風險高收益類項目成為稀缺，PE的概念會逐漸淡化，投資重心向天使投資和VC前移，投資人更需要對其關注的産業進行培育，著重投後管理；進入長期的低利率時代，政府平臺類債券逐漸在代替銀行的業務，資本會向品牌影響力高的機構集中，如果不進行監管，未來，低利率的下行速度會加劇。

　　復旦大學經濟學院金融研究院楊青教授認為，我國當前處於熊彼特週期與基欽週期（去庫存）、朱格拉週期（去杠桿）、庫茨涅茨房地産週期的複雜嵌入三期疊加中，我國資本市場2015年出現的破滅正反映了長週期中技術創新週期到應用週期時出現的一個系統性風險的關口。産能過剩可由市場導向完成，政策應關注三期疊加導致的系統性風險、扶持新産業新平臺新就業等方面發揮作用。

　　2016年關注多元投資機會

　　去年以來國內資本市場的艱難表現，讓投資者不得不關注海外市場以及其他領域的機會。與會專家和機構投資者認為，在謹慎的前提下，投資者需要關注東南亞等海外市場機會。

　　民生證券研究院院長管清友博士表示，東南亞國家應該成為未來我國對外投資的一個重點，2016年的股票市場將回歸基本面，投資選擇應側重業績成長並注重中長期投資，戰略新興板的推出存在一定投資機會，藝術品投資市場已經度過七八年培育期，可以試水，PPP基金是未來大型投資者的機會。但總體而言，未來資本市場將會很艱難。

　　國元證券投資總監胡愛國認為2016年創業板、中小板風險較大，主機板市場仍有一定投資機會，但收益率不會非常可觀。某信託公司資産管理部負責人透露，2016年，他們的投資總體上將更加謹慎，會加大對PPP基金的投資，並且有可能在混合所有制改革等方向探路。

　　我國最早的基金經理人、資深投資人、上海滾石投資董事長王繼青博士認為，創業板代表未來新興的産業，仍然值得關注，投資者可重點關注大健康概念：包括人類的健康，比如醫藥（身體健康）、文化體育産業（精神健康）；地球的健康，要重點關注進口替代核心技術和設備企業；國家的健康，包括資訊安全、軍工等。

　　會議組織者之一，燕曦投資控股董事長、燕曦薈發起人李經緯博士表示，當前政經形勢十分艱難複雜、經濟下行壓力空前，資本市場持續動蕩的情況下，利率下行、二級市場及股權投資向價值回歸是個基本趨勢，機構投資者應該更加謹慎，同時應該面向海外，在國際市場上尋找投資機會。優秀的機構投資者或投資人應該在價值發現、趨勢把握方面做更多功課。