□本報記者 馬爽

　　春節過後，豆油期貨則呈現出衝高回落走勢。截至昨日收盤，豆油期貨主力1605合約收報于5658元/噸，下跌38元或0.67%。

　　分析人士表示，馬盤棕櫚油價格先漲後跌、節後國內油脂消費清淡、南美大豆豐産格局及原油價格反覆等均對豆油期價産生一定影響。展望後市，預計豆油市場在基本面多空交織背景下，期價繼續下跌空間不大，後市或將持續震蕩。

　　美爾雅期貨分析師李小雙表示，節後豆油期貨跳空高開主要是受到棕櫚油價格強勢上漲帶動。去年11月以來，受厄爾尼諾氣候炒作影響，東南亞棕櫚油産量持續下滑。春節期間MPOB發佈數據顯示，馬來西亞1月産量和庫存分別環比下降19.3%和12.3%，令市場對減産擔憂大為緩解，棕櫚油期價因此領漲油脂，進而提振豆油期價走勢。但隨後，受節後油脂消費清淡、南美大豆豐産格局等因素打壓，豆油期價震蕩整理下行。此外，近日有消息稱，馬來西亞2月前20日棕櫚油産量較1月同期增加2.6%，市場對減産的樂觀預期受到打擊，棕櫚油期價走勢承壓進而拖累油脂集體暴跌。

　　除周邊棕櫚油市場價格大漲大跌影響豆油期價走勢之外，美國農業部2月報告預期偏空、原油價格反覆震蕩等宏觀因素均對期價産生一定影響。

　　國信期貨研究員侯雪玲表示，美國農業部即將公佈的2月展望數據，市場預期報告利空，美豆種植面積或上調。具體數據來看，市場預期大豆播種面積預計為8330萬英畝（2015年種植面積終值8265萬英畝，市場預估8350萬英畝），比上年增長0.8%。此外，原油價格反覆震蕩以及國內股市震蕩，也影響豆油期貨市場多頭人氣。

　　從基本面來看，國內豆油市場穩中存憂。侯雪玲分析表示，由於春節原因，油廠開工率下降，節後恢復速度緩慢，豆油商業庫存一路下滑至67萬噸，為近四年同期最低水準。其中，局部地區現貨供應緊張，且豆油還是三大油脂中供給最緊張的一個，預計這一局面至少持續到3月上旬。而市場目前最大的擔憂在於國家臨儲，上周國家開始豆油臨儲，目前繼續拋儲的預期較強。

　　李小雙也表示，目前豆油市場基本面因素比較複雜，多空交織。首先，南美大豆豐産供應格局壓制著整個油脂油料市場，隨著巴西收割進度加快，大豆供應壓力將逐漸釋放至市場。其次，春節後油脂屬於季節性消費旺季，菜油拋儲量不斷加碼且成交均價較低，菜油也部分替代豆油消費。然而目前也有一些利好因素，一是供應方面，節後油廠開機率恢復偏慢，加上2月、3月國內大豆進口入境量僅420萬噸和530萬噸左右，預計豆油産量恢復緩慢。進口方面，因前期商務部暫停阿根廷豆油進口，近兩個月以來無阿根廷豆油入境。另外，國內外豆油持續倒挂，目前3月船期國內外豆油倒挂320元/噸，不利於進口增加。二是經過春節前備貨消化，我國豆油庫存量大幅下降。根據中國匯易網數據統計，目前國內主要港口豆油庫存為73.21萬噸，較上月同期的83.01萬噸降9.8萬噸降13.38%。

　　李小雙認為，後市豆油期價繼續下跌空間不大，短期整理回調後可能出現再次反彈，但上方價格空間受到菜油拋儲及原料端供應充足壓制。此外，若棕櫚油産量快速恢復，棕櫚油價格偏弱格局也將繼續拖累豆油期價走勢。