風險偏好料持續下降
- 發佈時間：2016-02-26 00:43:20 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
今年以來，在信用債市場違約事件較多的背景下，機構對於信用債市場，尤其是低評級、高收益債券的風險預判和風險偏好，普遍持較謹慎的看法。
本週三，穆迪投資者服務公司在最新發佈的2016年第一期《聚焦人民幣債券》期刊中表示，目前境內信用債發行人總量超過3000家，且信用品質參差不齊，預計2016年境內市場會爆發更多違約事件。例如，産能過剩行業的重組亦將導致更多信用事件發生，資産出售和並購等類型的事件可能對發行人的信用狀況産生重大影響。
穆迪大中華區信用研究分析主管鐘汶權在接受中國證券報記者採訪時表示，雖然目前還難以確定2016年全年中國信用債違約事件的總量具體能有多少，但今年境內各類企業債券違約事件數量大概率高於2015年全年水準。此外，該分析人士稱，在供給側改革和經濟轉型環境下，以往地方政府對於相關違約債券的支援或是“兜底”，其力度在2016年也可能出現下降。上述變化可能進一步對相關資金的投資熱情帶來一定不利影響。
從目前投資者的交易行為變化來看，各類機構投資者對已經暴露的信用風險事件及未來可能出現的“踩雷”風險普遍更趨謹慎。在早前備受市場關注的山東山水超短融債違約案例中，有多達5家公募基金“踩雷”，從而成為迄今為止公募債券持倉風險暴露最突出的債券違約事件。此外，尚在存續期間的天威集團公司債“11天威債”，也有多只債券型基金持有該品種。
對此，有券商交易員進一步表示，在近兩年債券型公募基金大幅擴容、各類理財産品爆髮式增長的背景下，信用違約案例和機構“踩雷”事件持續增多，券商等各類機構對於高收益、高風險的信用債投資偏好正出現顯著下降。與此同時，來自海通證券、第一創業等研究機構的觀點認為，在去年下半年以來“資産荒”背景下，固收類産品片面追求高收益率的高風險偏好，但隨著産能過剩行業負面評級增多、少數企業主業經營和現金流的惡化，這種高風險偏好將逐步走低。
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