網際網路投資熱潮開始降溫
- 發佈時間：2016-02-22 00:31:35 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
市場普遍認為，中國當前的網際網路投資熱與2000年美國的網際網路泡沫有一定的相似之處。劉建分析稱，兩者有諸多相同之處。例如在政策背景上，克林頓政府于1993年推出國家資訊高速公路計劃，1996年放鬆電信行業管制；而中國政府于2014年開始積極支援網際網路産業，推出網際網路+計劃。在本國貨幣環境上，1994年-1998年，美國執行寬鬆的貨幣政策，降低利率，加大貨幣供應；中國始於2014年底的全面牛市也由多次降息降準直接引發。另外，在資本市場環境上，納斯達克指數和創業板指數都達到過本輪市場的最高點。不過，不同的是，美國網際網路泡沫的破滅始於1998年美國司法部提出微軟反壟斷案以及1999年安然世通財務造假醜聞的爆發，是邏輯的破壞；而中國的網際網路泡沫開始退潮則是産生於去年6月開始的金融去杠桿。
不過，深究“網際網路泡沫化”出現退潮跡象的深層次原因，劉建認為無外乎兩方面的因素：一方面，在經濟週期放緩和流動性階段性收縮的情況下，網際網路公司財務表現和産業投資放緩，無論是一級市場還是二級市場，相關企業的估值都在逐步下調；另一方面，網際網路細分産業越來越多地在發生巨頭合併現象，伴隨著網際網路經濟由快速發展逐步進入成熟期，産業結構正在固化，網際網路産業創新的空間在縮小。國內外的資本力量都已經非常敏銳地察覺到了這些變化並作出了一定調整。例如，美國的一級市場對網際網路産業的投資額在下降，二級市場巨頭如富達基金對其部分一級市場的網際網路公司投資進行減值計提；而中國的機構投資者對網際網路相關細分産業的投資速度從2015年二季度開始也在放緩。
不過，他補充稱，以網際網路經濟為首的新興經濟在過去幾年確實有了長足的發展，形成了一定的産業基礎和實體依託，儘管網際網路投資的熱潮在降溫，但短期內不存在網際網路泡沫破滅的可能，未來只是不再停留在“講故事”階段，不再出現雞犬升天的局面。
與此同時，傳統行業的轉型升級正在被各方所倡導。“例如製造業，未來會向高端化發展。一方面，技術密集型産業帶動一系列産業鏈，推動尖端技術突破和産業化，繼續拉動經濟生産部門和國家戰略需要；另一方面，以更高的品質滿足國人的健康和生活品質的需求，推動消費對中國經濟增長的拉動。”劉建説，製造業是大國經濟的核心和基礎，完整的重工業、輕工業也是國家獨立和發展的戰略需要，同時也是居民收入的核心來源，沒有傳統製造業，消費行業等第三産業也就成了無本之木。
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