多空轉換 滬膠料回歸區域波動
- 發佈時間：2016-01-28 02:13:50 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□興證期貨 施海
經過短線強勁反彈，滬膠漲勢漸趨緩和，並逐漸回歸區間震蕩。
一方面，泰國收儲橡膠的利多因素，隨著滬膠上漲，而逐漸被市場吸收消化，另一方面，國內中下游的利空因素則重新加重，後市滬膠區間震蕩的可能性將較大。
政策方面，據泰國消息，1月12日，泰國內閣開始討論提振橡膠價格的措施，計劃8部委（農業部、商業部、國防部、教育部、工業部、內政部、衛生部、和交通部）動用數十億泰銖來消化本國橡膠。泰國計劃撥款120億泰銖，可能購買高達20萬噸橡膠，其中的10萬噸以45泰銖/千克作為收購價，由政府八部委及公共倉儲組織牽頭，直接從膠農手裏購買。
泰國此次投入資金120億泰銖，按照美元兌泰銖1:35.9計算，則相當於3.343億美元，按照美元兌人民幣1:6.56計算，則相當於21.93億元。雖然投入資金不少，但收購規模僅僅為20萬噸，相當於泰國産量（按400萬噸計算）的5%，相當於全球天然橡膠供需規模（按1000萬噸計算）的2%。
泰國政府收儲天膠，雖然可導致天膠價格短線展開強勁技術性反彈，卻不足以推動天膠價格大幅上漲。
雖然短時期內泰國政府將膠農的橡膠收儲至政府手中，並儲存至倉庫中，但中長期而言，泰國政府自身並不具備吸收消化能力，上述天膠庫存最終仍將向流通領域和終端消費領域釋放，這將對全球天膠價格走勢産生壓制。
更何況，隨著美聯儲在全球金融市場逐漸收緊資金，東南亞包括泰國在內的國家面臨資金流失局面，泰國亟需拋售包括橡膠在內的商品以穩定泰銖走勢，穩定其國內經濟。一旦膠價適度回升至相對高位，將引發泰國政府拋售所收儲的20萬噸橡膠庫存。
國內供應方面，目前雖然時值國內天膠生産停割期，但庫存量卻穩步增長。截至1月15日，青島保稅區橡膠庫存量增長至26.05萬餘噸；截至1月22日，上期所天膠庫存量增長至26.83萬餘噸，雙雙創下近期新高，兩者合計達到52.88萬餘噸。這説明停割引發的國産膠供應縮減未能體現，而進口膠和國産膠供應過剩卻不斷凸顯。
另外，中國傳統節日春節即將到來，國內輪胎和汽車時值消費需求淡季，將縮減輪胎企業對原料橡膠的消費需求。
綜上所述，由於所受政策性利多和供需面利空交織，滬膠後市陷於區間波動的可能性較大。
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