中國經濟網北京1月25日訊 上周A股觸底反彈，市場中樞小幅回升，但期間劇烈波動。上證綜指週一探出新低2844.70點後展開反彈，週二延續升勢，收復3000點；然而週三和週四受週邊市場動蕩影響連續回落，跌破2900點；週五高開後震蕩下行，受週邊市場回暖、管理層維穩、央行連續放水提振，大盤午後震蕩回升，上漲1.25%至2916.56點，日K線收出陽十字星，重返2900點上方。

　　值得一提的是，截至上週四，滬深兩市兩融餘額連續十五個交易日下降，超越了前期“十四連降”，創連降紀錄。一方面，作為情緒放大器，兩融餘額破紀錄連降充分折射出當前資金心態之謹慎；不過另一方面，十五連降之後，融資熱情階段性企穩反彈的概率也在上升。

　　國際市場方面，近日美國 、歐洲、日本等主要市場普遍反彈，這主要得益於歐洲央行行長德拉吉的表態，以及對於各國央行進一步支撐市場的預期，其中美聯儲的態度至關重要。雖然目前美聯儲對於後期的加息節奏並沒有明確表態，但從年後經濟數據與市場表現來看，2015年12月美聯儲對於經濟復蘇進程的判斷可能過於樂觀，市場對於美聯儲放緩加息節奏有較強的預期，這有助於提升全球投資者風險偏好，對市場形成正面刺激。而且在經歷前期大幅下跌之後，全球範圍內權益類資産的估值正在變得更有競爭力，短期市場影響偏正面。

　　從市場監管層面的資訊來看，繼證監會主席肖鋼對2015年下半年市場的非理性波動進行全面反思之後，證監會副主席方星海在達沃斯論壇提出：中國將減少對市場的干預，讓市場更為自由地波動。“減少干預”的表態，在一定程度上降低了救市的預期，這在短期內對投資者心理具有一定程度的負面影響，但這有助於提升市場定價的效率，提高市場參與度，而且“減少干預”與“在市場可能面臨系統性風險時”進行臨時干預並不矛盾。從長期來看，這對維護市場的健康運作具有積極深遠的意義。

　　總體看，市場節奏已經初步從連續暴跌切換到快速下跌和快速反彈互相切換，市場將繼續測試2850底部的含金量，在3000點以下10%正負5%的位置會出現某個級別的低點的可能性依然存在，地點確認後會有周線級別的反彈，是市場進入深度熊市前最後的多頭機會。操作上，謹慎和嚴守右側交易原則是保守資金所應有的態度。

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　　機構觀點

　　九鼎德盛：滬綜指2850點較為敏感

　　週五深滬A股市場高開後震蕩 收陽，而上海綜指最低2851點，後在明顯護盤力量影響下，震蕩收陽，滬綜指日K線收出十字星。從昨日的大陰線，到今日的十字星，顯示市場形勢依然非常嚴峻。從周K線技術指標來看，滬綜指收出了帶長上影的吊勁線，成交量出現萎縮，特別是週五上海單邊市場成交僅為1700億元，萎縮到了2000億的下方，顯示市場參與度較差。

　　技術軌跡顯示：目前技術滬綜指2850一線較為關鍵且具有敏感性，如果有效破位，則會出現一個多殺多蔓延之勢，技術上分析，股票市場很可能進入熊市週期。原因之一是滬綜指2850-2500點區域籌碼支撐很弱，如果快速下跌，將導致品種重挫及機構淘汰虧損增大的局面；如果守住，則可能出現一定的市場修復機會。因此我們認為近期低點2850點的破位或守穩極為關鍵，投資者可密切關注此位置的運作軌跡。

　　天信投顧：A股窄幅震蕩築底

　　消息面上，上周央行下調了3個月MLF利率75個基點至2.75%，通過SLO、MLF、逆回購等向市場凈投放資金高達9550億元。1月18日，開展550億元3天期SLO。1月19日央行共進行了4次操作，分別是：開展800億元7天期逆回購；開展750億元28天期逆回購；開展3280億元3個月期MLF；開展820億元1年期MLF。1月20日，開展1500億元6天期SLO。1月21日，共計開展4000億元逆回購，其中包括2900億元28天期逆回購，1100億元7天期逆回購。

　　央行此舉無疑是向市場釋放了巨大的流動性，這也使得A股大受其益。我們知道，短期決定股指漲跌的核心因素就是市場資金供給的多寡。今日滬指在2900點附近盤整，早盤走勢較弱，直到午後才發力上攻，重回2900點。從K線運作軌跡來看，滬指又在2800-3000點做區間震蕩築底的動作，當然是否如此，還有待進一步確認。

　　中航證券：密切跟蹤標桿股風向

　　市場的弱勢趨勢暫時沒有大的改觀，但由於個股的活躍度明顯增強，這對激進型投資者在控制倉位情況下的做多提供了最佳的環境，穩健型投資者繼續等待。

　　國都證券：新箱體震蕩格局很難打破

　　昨日市場呈現寬幅震蕩，週邊股市的大漲並未對A股構成太多的利好，盤中一度回探至2851點，離前低2844點僅一步之遙。午後市場開始逐步走強，個股表現開始活躍，部分個股當天的振幅超過10%。總體看，2850點附近有比較強的支撐，現在的盤子比較輕，但是量能的不足説明觀望情緒比較重，對於右側交易來説現在市場只適合拿小資金博反彈。市場運作至目前，新的箱體形態雛形開始明顯，下方為2844點，上沿為3016點。在成交量沒有放大跡象之前，或者説在沒有更多好的預期出現之前，這種格局很難被打破。操作上建議，關注週末消息面的情況，短期內以高拋低吸為主。

　　週邊指數

　　截止發稿時

　　指數名稱最新價漲跌額漲跌幅

　　恒生指數19080.51538.362.90%

　　日經225指數 17122.82164.290.97%

　　南韓指數1887.548.110.43%

　　澳大利亞指數 4931.2056.701.16%

　　道瓊斯指數16093.51210.831.33%

　　標普500指數1906.9037.912.03%

　　納斯達克指數 4591.18119.122.66%

　　德國DAX指數9764.88190.721.99%