平倉風險逐步降低
- 發佈時間：2016-01-20 03:43:40 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
業內人士認為，儘管在此前下跌中不少公募專戶、私募産品被迫清盤，但隨著本週市場回暖，清盤潮已告一段落。當前市場下跌動能已經減弱，涉及杠桿運作的産品被強行平倉的規模有限，部分專戶産品爆倉的情況應屬於個別案例，加上私募機構自身對“止損線”設置有差異，真正被清盤離場的資金規模並不高，無須放大“清盤恐慌”。
一些老牌私募早在産品設立之初即未設置産品清盤線。有私募人士坦言，不設置清盤線是為了保護投資者收益，接近清盤線，會對私募管理人造成極大干擾。“比方説到了清盤線附近，該加倉的點位就不敢加倉，所以2014年以來成立的産品，我們都沒有設立止損線。”深圳一百億級別私募人士透露。
“從同行交流的情況來看，專戶産品爆倉的情況並不多見，這是因為不同的基金公司專戶産品發行節奏並不一樣，對止損的執行紀律也不一樣。有些專戶産品根據客戶需求，可能會設置比較低的止損線，有些甚至不會有止損線的要求，操作比較靈活。”深圳某基金經理表示，目前面臨清盤壓力的專戶産品主要是由於帶有結構化設計，對下跌行情的承受能力較弱，杠桿運作令專戶産品在行情好的時候凈值提升較快，同時也會令其在市場下跌階段受到較大凈值損失。
多家公募基金人士分析，由於去年監管層對公募基金專戶的要求趨於嚴格，杠桿比例也持續下調，通道類業務管控也在收緊，專戶的産品細節都需要合規報備，大部分基金公司的專戶業務都在收緊。即便市場出現持續下跌，專戶産品出現集中清盤的情況也不太可能會出現。
“我們認為一些杠桿加的比較晚、去年年底期間仍處於高倉位運作的私募産品和專戶産品可能處於清盤風險之中。在經歷幾波下跌行情之後，無論是來自券商資管計劃、兩融還是公私募的結構化産品，大量平倉的階段已經接近尾聲，市場再度發生系統性風險的可能性不大。”深圳某私募機構人士認為，從二級市場成長性板塊跌幅來看，從去年7月、8月到今年年初，整體跌幅正在逐步收斂，意味著市場下跌動能在逐步減小，因杠桿資金而出現強平的産品或賬戶數量在逐步減少，清盤風險也在逐步降低。
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