□本報記者 黃麗

　　2016年伊始，全球資本市場震蕩開局，離岸外匯市場人民幣對美元連續貶值。近期市場上海外資産配置意向持續升溫，QDII基金逆市熱賣，與募集艱難的偏股型基金形成鮮明對比。

　　據中國證券報記者了解，截至1月13日，有大型基金公司的QDII額度全部用完，還有部分公司額度也告急，正在緊急申請新的QDII額度。有基金投資人士指出，十年期美國國債值得配置，但債券型QDII大多投資于海外高收益債，市場波動風險較大，在風險環境下可能會出現虧損。

　　多只QDII宣佈限購

　　銀河證券基金研究中心的數據顯示，截至1月12日，標準股票型基金今年以來的平均收益為-18.71%，標準指數股基平均收益為-15.84%，靈活配置型基金（股票上限95%）平均收益為-11.83%；債券型基金的避險功能也基本喪失，一級債基勉強保住凈值，二級債基平均下跌2.3%左右。一時間，資金已無處可去，偏股型基金髮行再度進入冰封期，但根據多家基金公司反饋來看，QDII基金近期出現逆市熱銷的現象。

　　廣發基金指出，通過QDII基金增配美元資産，投資者不用考慮個人購匯額度限制，還可以通過投資美國股市、債市等分享美元升值帶來的投資機會。事實上，2015年11月30日以來，受美聯儲加息影響，人民幣波動幅度加大後，就已有投資者開始搶購QDII基金。好買基金提供的去年12月基金銷售數據顯示，公募基金整體銷量環比增幅為10.36%，其中QDII基金銷量在去年11月環比增加483.38%的基礎上，再環比增加了269.36%，是去年12月最受歡迎的一類基金。

　　今年這一熱潮仍在延續。1月12日，博時基金旗下的博時亞洲票息收益債券、博時抗通脹增強回報、博時大中華亞太精選股票、博時標普500ETF及其聯接基金等五隻QDII基金同時發佈公告稱，因外匯額度限制，均暫停申購。廣發基金也在當晚公告稱，廣發亞太中高收益債券暫停單日單賬戶的大額申購。此外，華夏、國泰、華安、易方達等基金公司旗下也有多只QDII基金暫停申購或限制大額申購中。

　　“公司現有的20億額度已全部用完，現在正在緊急申請新的QDII額度。過段時間QDII基金就可以打開。”某大型基金公司內部人士向記者表示。但根據其他基金公司的反饋看來，QDII的大量申購仍主要集中在債券QDII，遠超偏股型QDII的申購熱情。

　　尋找美元資産避風港

　　以美元計價的QDII基金受到投資者的熱烈追捧，原因主要在於人民幣貶值的預期。

　　“以2016年初的情況看，投資者對經濟發展的不確定性，再加上美聯儲的升息預期，人民幣對美元貶值是完全預期得到的。”前海開源基金董事總經理(MD)、聯席投資總監江少坤分析指出，通常情況下，一國的經濟好壞跟其貨幣強弱成正比。人民幣匯率走跌，很大程度上體現了投資者對現階段經濟的解讀。“現在的問題是，中國經濟是否真的有那麼差？投資者是否過度恐慌？這很難有一個確定答案。但從另一個角度來説，一個國家貨幣的貶值並非完全是壞事，因為貨幣貶值可以有效幫助出口，也有利於經濟增長。”

　　不過，江少坤也認為，現在配置美元資産是應該的，因為人民幣已經出現貶值預期。“十年期美國國債目前收益率約為2.105%。如果未來一年收益率再往下跌1%，也就是説這個債券會漲10%。如果人民幣再貶5%-10%，那麼現在以人民幣購買美債的收益就可以達到15%-20%。”

　　值得注意的是，有基金研究人士提醒，債券型QDII大多投資于海外高收益債，在美聯儲開啟長期加息通道的背景下，部分國家或地區的高收益債或面臨較大風險和分化，債券QDII也可能出現虧損。如2015年美國部分高收益債基金出現流動性危機，在不允許贖回的情況下進行了清盤，投資者損失慘重。

　　“與美國國債相比，高收益債券和美股屬於風險相對較高的資産。從目前全球經濟情況來看，資金都有避險需求，越安全越好，所以不建議過多配置此類産品。”江少坤表示，在這種情況下，安全資産如美元、日元、政府債券可以作為避風港。