□本報記者 劉夏村

　　在宣佈暫停熔斷機制第二日，A股反彈。多傢俬募基金認為，熔斷機制推出的初衷是為了平緩市場波動，但從近期效果來看助推市場下跌。監管機構果斷暫停確實超出市場一定的預期，市場有修復非理性超跌的需求。

　　對於後市，部分知名私募基金認為，短期大概率以震蕩盤整為主，但2016年結構性牛市可期。近期市場比較擔憂人民幣匯率爆貶會對國內流動性和經濟發展産生衝擊，進而不利於股市發展。總體來看，人民幣匯率不具有持續快速貶值的基礎，市場對此不必過於擔憂。

　　料迎市場修復期

　　對於上週五市場反彈，星石投資總經理、投資決策委員會副主席楊玲認為，整體來看，當日市場反彈主要是非理性超跌的市場修復。近幾日市場發生的兩次暴跌缺乏基本面支援，是由於不確定性因素導致悲觀情緒集中釋放。從目前來看，這些不確定性因素已經基本消除，一是證監會暫停熔斷機制；二是監管層就大股東減持出臺規定，引導大股東合理有序減持，避免了集中減持對市場造成的負面影響；三是關於人民幣貶值問題，從近期外匯市場的盤面來看，已經出現企穩反彈跡象，這有利於緩解投資者的悲觀情緒，從基本面看，人民幣不具有持續快速貶值的基礎。

　　一些私募基金認為，在近期多重利空因素影響下，熔斷機制加速市場下跌。朱雀投資表示，熔斷機制帶來的恐慌蔓延加劇羊群效應。因熔斷機制而引發的流動性危機，成為難以逾越的鴻溝，造成較大市場風險並導致發生系統性金融風險的可能性，風險程度和複雜性程度都超過2015年7月的“股災”。

　　楊玲表示，熔斷機制推出的初衷是為了平緩市場波動，防止出現大漲大跌。但從近日表現來看，熔斷機制的負面效應大於正面影響。監管層能夠及時糾錯，果斷暫停確實超出市場一定的預期。

　　結構性牛市可期

　　對於後期市場走勢，楊玲表示，從短期來看，大概率以震蕩盤整為主。從中長期來看，由於經濟基本面有望觸底企穩迎來長期向上拐點，而貨幣繼續延續中性寬鬆基調，資金面充裕，尤其機構資金配置權益類資産需求強烈，會有大量資金向股市轉移；另外，在政策定位上，政府明確提出提高直接融資比例，資本市場定位提升至新高度。因此2016年股市長牛慢牛格局不會發生改變。

　　重陽投資認為，2016年A股市場將呈現系統性均衡、結構性分化的特點。總體相對平穩，系統性機會和風險均不明顯，但結構性投資機會顯著。朱雀投資表示，目前重點關注的品種中超過70%的股價回落至價值中樞區間，對回到價值區域內的優秀個股無需悲觀。總體原則是擇機加倉，並結合政策出臺及時調整應對。

　　此外，市場比較擔憂人民幣匯率爆貶會對國內流動性和經濟發展産生衝擊，進而不利於股市發展。楊玲認為，“長期來看，不管是從經濟實力、出口貿易以及國際化程度等角度來看，人民幣都不具有持續快速貶值基礎，貶值幅度和速度相對可控。因此，市場對於人民幣貶值不必過於擔憂。”重陽投資認為，中國是全球最大出口國，進口大宗商品價格處歷史低位，經常賬戶順差上升空間不大。人民幣加入SDR及國內資本市場雙向開放有助吸引海外資金投資人民幣資産。但受美元加息和國內投資回報率短期下降等因素影響，導致資本凈流出壓力猶存。總體而言，人民幣兌美元匯率短期面臨下行壓力，但不具備持續貶值基礎。