□中盛中天研發部 王娜

　　2016年辭舊迎新之際，資本市場風雲變幻莫測。歐洲堅持量化寬鬆，但卻未能取得美國一樣的強勢復蘇，希臘依然羸弱，超高的失業率引發歐元區各國以及全球投資者的擔憂，而其他各國也是問題不斷。而美國自金融危機十年後迎來首次加息，但加息力度較為溫和，再次引發市場對其經濟的疑慮。原油主産地中東各國依然是劍拔弩張，為了與美國、俄羅斯等國搶佔市場份額，堅持不減産原油，那麼在此種複雜的國際環境背景之下，“黑金”原油將會何去何從呢？

　　首先，2015年12月17日美國議息決議公佈加息25個基點，美聯儲終於踏上加息之旅，這也是美聯儲近10年來首次升息，標誌著零利率時代的終結。

　　美聯儲在政策聲明中指出，政策前景方面，此次加息之後，聯儲政策仍然保持寬鬆。美聯儲下調2016年失業率預期至4.7%，9月料為4.8%；維持長期失業率預期在4.9%不變。美聯儲下調2016年PCE通脹率預期至1.6%，9月料為1.7%；PCE通脹率料在2018年回升至2%的目標。美聯儲上調了2016年GDP預期至增長2.4%，9月料增2.3%。美國經濟已經進入復蘇之後的成長期。美國開啟加息模式的同時，原油等大宗商品也被逼近下跌的懸崖邊緣。

　　其次，美國為了和中東爭奪原油市場份額，美油庫存激增，API和EIA原油庫存數據，紛紛錄得美國存儲量的高位，而美國解除40年來原油出口禁令，美國活躍石油鑽井總數增加17口，實際為541口，預期為524口，前值為524口；此外，去年12月30日，美國API原油庫存變化大幅超于預期，實際值為294萬桶，前值為-360萬桶，預期為-220萬桶；而12月25日當周EIA原油庫存增加262.9萬桶，而此前卻預期減少250萬桶，前值減少587.7萬桶。美國最大原油油庫的庫存升至紀錄高點，油價再次跌入谷底，屢創新低。

　　最後，中東各國劍拔弩張，為了保持市場佔有率，堅持不減産，伊朗更是宣稱，一旦制裁結束，立即恢復産油，而沙特方面則表示，為了滿足客戶的需要，不會減産，使得原油弱勢格局雪上加霜。近日，中東地區教派衝突再次升級，沙特外交大臣朱拜爾當地時間宣佈，沙特與伊朗斷絕外交關係。國際市場震動。避險情緒再度引發原油的暴漲行情。

　　中東矛盾由來已久，很難長時間影響原油市場，避險情緒也只能助長原油一時。而歐洲低迷需求不旺，美國經濟已然走上復蘇之路，美指強勢，壓制原油，這才是原油低迷的真正原因。因此，中盛中天分析師認為，在中東、美國不減産情況下，原油很難改變自身的弱勢，若想原油達到供需平衡，必然是以減産為主，調節需求為輔，原油才能真正走上反轉之路。