□本報記者 劉夏村

　　剛剛過去的2015年，伴隨著A股的起伏，證券投資信託亦遭遇了“過山車”。來自用益信託的數據顯示，2015年證券集合信託發行規模為0.32萬億元，較2014年的0.12萬億元大增166%。但是，這樣的火爆主要集中于二季度，隨著三季度市場大跌及強力去杠桿，證券信託陷入冰點，直到目前一些信託公司鮮有新增業務。

　　不過，中國證券報記者了解到，權益類投資仍將是信託公司的重要業務方向，多家信託公司開始拓展一級股權投資、並購重組等業務。

　　證券集合信託遭遇“過山車”

　　據用益信託統計，2015年集合信託發行規模為1.52萬億元，較2014年的1.25萬億元增加21%；成立規模為1.32萬億元，同比增加23%。不過，作為支撐業務的房地産集合信託，其發行和成立規模卻現下滑。其中，發行規模為0.19萬億元，較2014年的0.29萬億元減少1000億元；成立規模為0.16萬億元，較2014年的0.24萬億元減少800億元。業內人士認為，商品房去庫存壓力依然較大，市場表現為結構化復蘇而非全面復蘇，總體來看房地産企業投資熱情依然不高，在此背景下，信託行業對高風險高收益的房地産投資佈局謹慎。此外，信託的另一大支撐業務——基礎産業信託，其新增業務亦有限。具體而言，2015年基礎産業集合信託發行規模為0.3萬億元，較2014年增加200億元；成立規模0.25萬億元，較2014年僅增加100億元。多位業內人士表示，由於貨幣寬鬆，加之融資渠道增多，使得地方政府的融資成本大大降低，基礎産業信託業務遭遇“展業難”。

　　值得關注的是，去年股債雙牛使得證券信託發行規模劇增。用益信託數據顯示，2015年證券集合信託發行規模為0.32萬億元，較2014年的0.12萬億元大增166%；成立規模為0.29萬億元，較2014年的0.11萬億元增加164%。其中在A股火爆的二季度，該類信託産品的發行規模就達到0.16萬億元。

　　信託發力權益投資

　　然而，一場“股災”改變了證券信託的命運。用益信託的統計數據顯示，去年市場大跌後的三季度共發行186隻證券集合信託，發行規模為218.5億元，較二季度環比大降86.5%。在此期間，不少陽光私募産品遭到大量贖回甚至清盤。此後，在監管機構一系列強力降杠桿舉措之下，不少信託公司的證券業務陷入停滯。近日，某信託公司證券部負責人坦言，其公司目前幾乎沒有新增證券投資業務，存量業務在清理後也所剩無幾，只剩下一些停牌股。

　　不過，該負責人透露，權益投資依舊是其公司的一大轉型方向，目前正在嘗試拓展新的權益投資業務。中國證券報記者了解到，這並非個例。近年來，中融信託、平安信託等多家信託公司在一級股權投資市場上開疆拓土，中建投信託則發力新能源領域並購重組業務。

　　業內人士認為，當前的資金市場環境與貨幣政策對傳統信託業務産生了一定的衝擊，融資類信託佔比自2015年以來處於下降趨勢，信託業務中的非融資功能逐漸顯現並不斷深化。從長期看，投資類信託業務的比重將會得到顯著提升，信託行業的發展動力源將逐步從融資方轉為投資方，投資類信託佔比將繼續延續增長態勢。