昔日市場的穩定劑，在即將解禁之際，卻成為動搖市場信心的催化劑。2015年7月8日，為維護資本市場穩定，切實維護投資者合法權益，證監會發佈“18號文”，明確規定“從即日起6個月內，上市公司控股股東和持股5%以上股東（以下並稱大股東）及董事、監事、高級管理人員不得通過二級市場減持本公司股份”。大股東二級市場減持禁令的出臺，成為當時穩定市場的有力舉措，一定程度緩解了當時“氣勢洶洶”的減持風潮。統計數據顯示，2014年下半年重要股東的減持規模為1142億元，而2015年上半年為4349億元。隨著減持禁令的出臺，大股東二級市場減持基本銷聲匿跡。與此同時，協議轉讓、大宗交易等通道成為相關持股方進退的通道。

　　如今，隨著減持禁令即將到期，大股東及董高監二級市場減持禁令將解凍，減持“堰塞湖”或成為市場的一大不確定性因素。“大股東通過減持實現投資回報，通過增減持股份進行相關資本運作等是比較基礎的需求。在市場有序運作的情況下，監管部門對減持的規範集中在資訊及時、充分披露等層面。當時出臺‘18號文’，發佈減持禁令則是特殊時期的特殊做法，到期解禁也是恢復正常市場秩序的必然，但隨著解禁時點到來，對市場信心會有不小的衝擊。”廣發證券相關人士認為。

　　目前，對於禁令形成的減持“堰塞湖”情況如何，市場上有多種估算。東北證券認為，綜合考慮目前市場的估值水準，減持禁令解凍後減持壓力在1600億至3300億之間。國金證券研報認為，“18號文”6個月有效期內解禁的限售股將在1月8日全部解除減持禁令，可減持的最大規模約為1.2萬億，佔A股自由流通市值的5.5%。另外，考慮到春節假期和年報、一季報披露窗口期（年報和季報前30日、快報和預報前10日禁止減持）等因素影響，1月份二級市場資金面或受到短期衝擊。

　　對此，證監會1月5日表示，“1月8日大股東減持股份政策到期後，會有1萬多億股份集中減持”的説法不符合實際。證監會表示，雖然大股東股份的流通市值不小，但並不都有現實減持需求。從近年來實際情況看，大股東減持60%是通過大宗交易、協議轉讓進行的，有效緩解了對市場的壓力，大股東通過集中競價交易減持金額佔總流通市值的比例只有0.7%左右。

　　另外，“18號文”規定，上市公司大股東及董事、監事、高級管理人員在6個月後減持本公司股份的具體辦法，另行規定。證監會5日表示，目前正在研究完善規範上市公司大股東、董監高減持股份的規定，對通過集中競價交易減持股份的，建立減持預披露制度，並在一定時間內對減持股份的比例進行限制，引導其通過大宗交易、協議轉讓等途徑減持，既可實現應對股市異常波動臨時性措施的有序退出，又可防止大股東集中減持對市場造成衝擊。該規定將於近日公佈。