每經記者 王硯丹

　　2016年註定是中國資本市場大變革的一年。

　　無論是註冊制改革，還是新三板分層的即將實施，亦或是科創板的建設，都預示著一場超級盛宴開啟。作為與資本市場關係最密切的創投，則理所當然是直接分享盛宴的人。

　　事實上，在2015年底，創投到底可以有多瘋狂，A股市場已經有所反映。

　　中江地産上演九鼎神話

　　2015年11月，停牌近八個月的中江地産發佈增發方案，稱公司擬以現金支付方式收購九鼎投資、拉薩昆吾（（九鼎投資全資子公司））合計持有的昆吾九鼎100%股權，共計作價9.1億元。同時，公司以10元/股擬向九鼎投資、拉薩昆吾和天風證券中江定增1號3名對象非公開發行不超過12億股，募集120億元，用於基金份額出資、“小巨人”計劃兩個項目。交易完成後，昆吾九鼎將成為中江地産全資子公司。

　　中江地産控股股東為中江集團，而九鼎投資持有中江集團100%股權，並通過中江集團間接持有中江地産72.37%的股權。2015年12月2日晚間，中江地産公告稱擬將名稱由“江西中江地産股份有限公司”變更為“昆吾九鼎投資控股股份有限公司”。至此，九鼎投資的核心PE業務實現A股上市。

　　從2015年11月12日復牌開始，中江地産開始了其連續14個一字板漲停。12月4日，中江地産創出歷史新高57.63元，復牌後不到一個月漲幅為338.58%。PE對於股價的提振顯而易見。

　　當然，像中江地産這樣因創投借殼而一飛沖天的個股，投資者可遇不可求。而在即將到來的2016年，創投行業所面臨的催化劑更多——包括註冊制改革，新三板分層以及科創板的開啟等，無不撩撥著投資者的神經。就拿註冊制改革來説，對於創投類企業而言，註冊制改革推進有利於縮短創投退出的週期，其持有的相關企業股權流通性增強，升值潛力增加。

　　儘管2016年在A股市場上尋找與創投相關的確定性機會，對於投資者來説不失為一個穩健的選擇。但是從目前情況來看，創投仍是A股市場的稀缺品種——純創投公司如九鼎投資、中科招商等多在新三板掛牌，而新三板不但需要500萬元的門檻，還面臨流動性不足的風險。對此，川財證券研究所梳理了A股市場的創投概念類標的並將其分為三類，建議投資者重點關注。

　　路徑一：創投業務佔比較高個股

　　第一類是資本規模較大，歷史業績較好，創投業務佔比較高的相關個股。其代表包括魯信創投、海越股份以及新貴中江地産。

　　魯信創投，作為市場上最為老牌的創投公司。早在1996年就登陸了上證所，當時名叫“四砂股份”。2010年公司完成重大資産重組，成為國內首家上市創投公司。

　　魯信創投主要通過全資子公司山東高新投及山東魯信投資開展創投業務。從2013年開始，魯信創投連續三年大漲，至2015年12月9日的區間漲幅高達354.74%。

　　半年報顯示，2015年上半年借助大盤大漲的東風，魯信創投的各項業務進行得風生水起——一方面通過二級市場減持了部分上市公司股票，另一方面與多家全國性銀行、20余家券商、10余家會計師事務所和律師事務所等搭建資訊資源平臺，從而實現産業資源與金融資源嫁接融合。

　　另外，公司還加大對投資項目掛牌新三板的推進力度。截至上半年，公司及公司管理的各基金共有10家投資項目在新三板掛牌。

　　海越股份旗下創投公司則是以多取勝。半年報顯示，公司旗下包括浙江華睿泰信創投、浙江華睿盛銀創投、浙江華睿海越光電産業投資、浙江華睿盛銀創投、浙江天越創投、浙江海越創投等6家創投公司。

　　2015年上半年，海越股份實現凈利潤4099.13萬元，而其主要創投子公司中的天越創投和華睿盛銀創投分別實現凈利潤3985.68萬元和5654.94萬元。創投對公司的貢獻可見一斑。

　　路徑二：參股高新行業個股

　　第二類是參股高新行業、稀缺性資産佔比較高的公司。如中航資本、南京高科、電廣傳媒以及同方股份等均在此列。

　　以中航資本為例，資料顯示，中航資本是其控股股東中國航空工業集團公司旗下唯一金融控股和産融結合平臺，圍繞金融控股、航空産業、新興産業投資三大板塊開展業務，以財務、信託、租賃、證券為主的金融業務是當前盈利主要支柱。

　　海通證券指出，中航工業集團目前資産證券化率55%，未來3~5年有望達到80%，中航資本是促進集團資産證券化進程加速的主要平臺。作為中航工業重要的融資渠道，除利用金控平臺為成員公司提供金融服務外，中航資本作為集團的股權投資運作平臺，可以對集團成員參股，為其業務發展提供資金支援，加深和拓寬産融結合的深度和廣度。

　　2015年前三季度，中航資本實現營業總收入64.38億元，同比增長36.5%；實現歸屬於母公司股東的凈利潤18.08億元，同比增長21.65%。國金證券預計，公司2015年凈利潤可達到27億元，同比增長49%，預計合理市值在720億~750億元之間。

　　路徑三：上海本地創投企業

　　第三類則是上海本地創投企業。而之所以要專門提及上海本地創投企業，則要歸功於科創板即將開板。

　　2015年11月20日，上海股權託管交易中心的科技創新企業股份轉讓系統正式獲批，擬於2015年12月底前推出首批掛牌企業。註冊制改革推進為科創板落地將提供有力條件。有消息透露，科創板和未來的戰略新興板將形成銜接機制。

　　這樣一來，中小企業發展融資便利大大增強，園區企業創投退出也有了良好的渠道。特別是上海本地的創投和園區企業將顯著受益。聯繫到目前A股市場上，張江高科、市北高新和紫江企業等公司均可歸入此列。

　　以張江高科為例。資料顯示，張江高科的全資子公司浩成創投和上市公司投資的長期股權投資額合計已經達到32.60億元。2015年上半年，公司積極參與具有“全球影響力的科創中心”建設，以科技投行作為戰略發展方向，加大科技投資力度；完成眾人科技、金融發展基金出資；完成上海武岳峰積體電路股權投資合夥企業（有限合夥）的有限合夥協議的簽署。

　　海通證券指出，目前創新已成為張江發展驅動力之一。“三板市場、註冊制等多層次資本市場建設直接打通張江創投進退通道。另外上海自貿區正式擴區至張江，未來張江園區將實現空間載體升級、企業集聚和功能拓展，區內土地價值直接提升。”