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對標海外 跟蹤趨勢

  • 發佈時間:2015-12-28 01:22:48  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  專戶業務、國際業務、養老金業務和網際網路金融業務被定為泰達宏利邁向全新資産管理行業的四大主線方向。作為擁有多年、多市場海外工作經驗的複合型專業人士,王彥傑此刻的到來,成了撬動泰達宏利整個新業務佈局的關鍵一環。

  在王彥傑看來,A股市場與海外市場在投資的本質上並沒有太大區別,可謂殊途同歸。比如以公募基金過去五年數據為例,可能大部分個人投資者認為,在板塊、風格等快速輪動的A股市場,高換手、踩熱點、不停換熱門股才能創造出比較優異的業績。但實際上,基金換手率越低,長期業績越好,而且業績與時間呈現很明顯的線性相關。所以從機構投資者的角度來看,A股仍然是一個倡導長期價值投資的市場。

  雙方的差異則表現為兩點:首先,A股的波動度比較大。例如歐美或亞洲其他較為成熟的市場,每年的波動大約在20%-30%的幅度。不過,儘管不同的波動幅度在一定程度上影響了投資者行為,但做投資的邏輯和大方向是趨於一致的;其次,監管層會根據市場狀況推出不同的監管措施,有些是較為短期的措施,對於長期投資而言存在不確定性因素的干擾,“相對而言,我覺得這是較大的挑戰。”

  而從資産管理行業的發展來看,相較于海外,內地産品的多樣化還有待完善。例如台灣市場上投資于本土上市公司的股票型基金只有200余只,25%投資在台灣市場,75%投資在海外市場,所以這個市場中長期投資人的資金分佈已經到了一個比較均衡的狀態;美國的公募基金也有接近20%的份額投資于非本土的市場。“實際上,A股相對封閉也是波動性的來源之一。目前國內投資者也有很強烈的需求希望把資金配置到海外市場。相較于歐美和亞洲其他成熟市場,目前國內用於投資海外的金融資産佔比僅為1%,還有很大的成長空間,當然這部分的發展主要取決於相關監管政策的放開。”王彥傑説。

  另外,底層客戶也存在一定差異。國際上,不少國家的退休金或養老金在資産管理業都佔據重要地位,近幾年美國共同基金市場上養老金的投入仍維持年均兩位數的增長,而日本、香港、台灣等市場的養老金制度在成型之後,對資管行業版圖的拓展也有很大的裨益。因此,王彥傑認為,在目前同質性較高的內地公募市場,誰能抓住這樣趨勢性的機會,誰就可能獲得階梯性上升的空間。

  在證券行業摸索近20年,王彥傑已逐步形成了自己的一套投資理念和風格,即“用合理的價格買到成長股”。他認為,無論在哪個市場,成長股都代表了未來經濟的發展方向。追求成長股需要付出代價,但必須是合理的代價,不能盲目跟風。另外,對於價值型股票,也會有估值修復的機遇,這就需要研究團隊對此有清楚的概念和徹底的研究,把握住板塊輪動的機會。他提到,公司的投研團隊每個季度會討論決定大板塊的配置方向,基金經理再挖掘優質的主題和個股,通過“抓大放小”的方式,保證方向性的正確和業績的彈性向上。

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