□本報記者 周文靜

　　部分私募認為，2016年A股市場將呈現震蕩上行格局，較難出現系統性牛市行情，但圍繞傳統産業的修復性反彈和産業結構轉型等題材將會精彩紛呈。

　　中期震蕩概率提升

　　近期，保險增持萬科的行為帶動市場預期風格切換，舉牌概念股、低估值藍籌與券商股紛紛走強，同時美聯儲加息25個BP。市場人士認為，由於市場受上述因素影響，降低了繼續回調的動力，風險偏好回升。在美元升值風險降低、穩增長政策密集出臺的年末以及春節前後流動性相對寬裕的背景下，市場中期震蕩走高的概率大大提升。

　　市場分析，最近的中央經濟工作會議、中央城市工作會議和國務院常務會議給市場帶來大量政策催化劑，同時疊加萬科股權之爭，催生了價值型藍籌的行情，上週四的回調盤整只是技術修正，對於後市，震蕩上行是主旋律。投資者應著眼中長線，短期獲利較多的板塊風險較大，需要謹慎。

　　預計市場受到來自資金面、匯率和市場風險的多重干擾，風格切換加速，板塊輪動節奏或加快。長期來看，國內低利率長期化及貨幣政策相對寬鬆的大環境使得A股仍是未來配置的主要方向。隨著年底中央經濟工作會議的部署、“十三五”規劃的啟動以及改革的不斷深化，市場對經濟轉型信心不斷增強，有助於市場風險偏好水準提升。對於市場未來走勢，私募人士認為，由於當前市場仍然處於存量博弈之中，在12月美元加息預期已經充分反映的背景之下，本週市場可能從上周趨勢向上轉為寬幅震蕩。同時，考慮到2016年1月上市公司減持壓力的提前反應，建議倉位保持中性。

　　採取二元投資策略

　　整體來看，對於當前的市場而言，是中期樂觀下的短期震蕩與整固期。中期樂觀因素來自利率下行推動大類資産配置轉向股市的趨勢不變、資本市場發展的戰略意義提升、供給側改革新思路和結構性減稅預期；而短期震蕩整固的因素來自於，人民幣貶值造成資本外流、管理層持續降杠桿以及金融反腐進入深水區。總體而言，寬幅震蕩仍是近期行情重點，市場將在震蕩中尋覓方向，深幅回調是短線吸籌的機會。

　　對於2016年A股市場，深圳智誠海威投資副總經理盧偉強認為，利率下行趨勢不變，而利率下行將推動風險資産配置比重的提升和資産價格；在經濟下行背景下，寬鬆的貨幣和積極的財政環境不會改變，特別是受利率、匯率因素影響導致的資本外流將持續，客觀上必將通過降準等手段進行對衝；經濟下行的斜率收窄，並有階段性觸底的可能性，經濟與股市背離的剪刀差會有所改善。

　　2016年是“十三五”規劃的啟動之年。有觀點認為，在供給側改革趨勢之下，傳統經濟結構的機會越來越少，取而代之的是新經濟下的結構性機會。2016年中央會更倚重財政政策，而貨幣政策則約束略多；監管層對金融創新、加杠桿保持謹慎，對A股市場而言，意味著杠桿牛不會重來，市場要想繼續走牛，只能在“改革牛”基礎上衍生出新邏輯才有可能實現。

　　不少機構認為，從中期來看，目前市場處於政策博弈和新經濟轉型中，看好新興産業中小市值成長股。盧偉強表示，2016年上半年的首要任務是穩經濟，次要任務是調結構。在此大環境下，建議投資者採取二元投資策略：一是傳統製造業的産能收縮和基礎設施建設投資增加，帶來的修復反彈；二是經濟增長模式轉換和産業結構調整，帶來的新興産業快速擴張發展。預計2016年A股市場將呈現震蕩上行格局，較難出現系統性牛市行情，但圍繞傳統産業的修復性反彈和産業結構轉型等題材會精彩紛呈。