□本報記者 王超

　　美國商品期貨交易委員會最新報告顯示，截至12月15日當周，對衝基金及其他大型投資者減持黃金、白銀多頭倉位近三成。業內人士預計，作為金價風向標的對衝基金大舉出逃，或預示著黃金白銀下跌空間依然不小。

　　對衝基金做空規模創歷史之最

　　CFTC最新報告顯示，截至12月15日當周，對衝基金及其他大型投機客持有的黃金凈多頭倉減少5967手，或30.41%，至13656手，總持倉390944手，較前周減少3184手。

　　數據亦顯示，截至12月15日當周，對衝基金及其他大型投機客持有的白銀凈多頭倉位較前周減少5683手，或26.73%，至15577手。總持倉166864手，較前周增加4106手，或2.52%。

　　此外，上週四全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉量較前一個交易日減少4.46噸，為630.17噸，這是該基金兩周來首次減持，目前持倉亦跌至2008年金融危機來最低。但上週五黃金持倉量增長近19噸，為兩個月以來首次增加，也創下四年來最大增幅。

　　不過巴克萊的分析師稱，由於美聯儲收緊美國貨幣政策，黃金價格進一步走弱的空間料比較有限。該機構表示，近期黃金ETF流入和流出已經相對之前趨緩了許多。從12月4日-9日黃金ETF流出5.04噸。儘管上週四流出的數量不小，但也不算大，表明瞭投資者在接近年末時調整倉位的情緒受限制。

　　油價下跌形成拖累

　　據相關媒體消息，在過去9周時間內，黃金有8周最終以下跌收盤。明顯的趨勢令黃金成為了動能追蹤型對衝基金的最新狙擊目標。即便歷史數據顯示美聯儲加息和黃金下跌並無直接關係，但是對衝基金做空規模依然在本週創下歷史之最。

　　12月17日，美聯儲如期加息。儘管當日黃金錶現穩健，但在隨後的兩個交易日內黃金大幅下挫，一度逼近6年低位。花旗銀行相關人士預計，進一步升息暗示使得美元獲得提振，預計明年金價走低，在下半年可跌破1000美元/盎司水準。

　　此外，近期由於美元暫時性的下滑，黃金則“趁勢上位”，過去兩個交易日累計漲幅達到2.5%。但市場人士戲稱，有著最豬隊友之稱的油價下挫，以及美聯儲升息的不確定性，金價漲勢亦同樣受到抑制。黃金和白銀價格在12月曾跌至數年低位。無獨有偶，NYMEX原油期貨也是如此。

　　匯豐分析師James Steel稱，繼過去幾年連續下降之後，對黃金ETF的需求上升令人印象深刻，但市場要延續漲勢可能還需要需求的進一步累積。他説，金價進一步上漲最大的絆腳石是油價和大宗商品價格，油價對金價的拖累很大。

　　週一布倫特原油期貨一度下跌至2004年以來最低水準，對短期金價升勢産生拖累。黃金通常被視為對油價引發之通脹的避險。

　　還有分析人士表示，明年黃金和白銀價格將和原油價格趨勢有很大相關。“原油價格正在觸底中，而其他大宗商品也將如此。”該人士稱， 在未來幾週或者幾個月，金價測試每盎司1000美元將不會太過意外，但此後就將觸底。