□本報記者 李豫川

　　美聯儲將於12月15-16日舉行議息會議，全球投資者幾乎都在等待著美聯儲本週加息“靴子落地”，結束2008年12月以來的零利率狀態。數名美國對衝基金經理日前表示，美聯儲加息將改變全球資本流向，對包括中國在內的新興市場構成短期衝擊，今後一段時間，中國需要進一步降息以對衝資金外流壓力，而人民幣匯率變化將直接影響一些在美交易的中國主題基金的業績表現。美對衝基金經理對中國經濟繼續維持疲弱的判斷，近期紛紛減持了阿里巴巴、京東、攜程、58同城等股票。

　　人民幣貶值與資本外流

　　國際貨幣基金組織（IMF）11月30日宣佈將人民幣納入SDR貨幣籃子，華爾街對衝基金認為人民幣匯率有進一步貶值的壓力，這會有助於中國經濟增長前景。

　　對衝基金經理稱，儘管中國已經在外匯市場賣出美元以支援人民幣，美聯儲即將採取的加息舉措可能引發更多的資金流出中國。中國人民銀行12月14日數據顯示，在經歷10月份短暫回升之後，11月中國外匯佔款再進入下降通道。11月末人民幣外匯佔款25.56萬億元人民幣，10月末央行口徑外匯佔款餘額為25.88萬億元，相當於11月下降3158億元，創下該口徑史上第二大單月降幅。

　　高盛集團認為，上週五中國外匯交易中心首次發佈的CFETS人民幣匯率指數可能是監管層在為人民幣走軟開綠燈。監管層此舉強化了人民幣對美元緩慢貶值的可能性。不過，高盛亦表示，人民幣匯率並未明顯高估，預期明年在岸人民幣對美元匯率僅會下跌2.4%。

　　有“華爾街禿鷹”之稱的對衝基金經理戴維·特普爾是阿帕盧薩資産管理公司的創始人，他日前表示，人民幣匯率存在高估之虞，在今後幾個月有望再度下行。他的觀點得到另一位知名對衝基金經理、歐迪資産管理公司創始人克裏斯賓·歐迪的贊同，後者管理的總資産約120億美元。歐迪認為，由於中國經濟持續疲軟，人民幣匯率亦將隨之走軟。

　　中概股直面減持壓力

　　出於對中國經濟增長前景的擔憂，華爾街一些主要對衝基金公司日前紛紛減持中國概念股，主要誘因就是匯率因素和中國企業盈利下調。以投資中國公司為主的中國主題基金（如克勞夫中國A類基金、富達中國C類基金、恒康中國機遇A類基金、馬修斯中國投資基金等）的業績都可能受到人民幣匯率變化的影響。

　　對衝基金經理約翰·博班克管理的Passport資本公司和菲利普·拉翁特的蔻圖資産管理公司日前減持在美上市的中國概念股——58同城、攜程和京東。這兩家對衝基金管理的總資産超過150億美元。

　　對衝基金經理們認為，聯想集團、百度、網易等在美國上市的中國公司的利潤水準可能因人民幣匯率而下降。同樣的，那些在美國交易所掛牌的存托憑證（ADRs），如中國移動、中海油和中國石化都有可能受到拖累。

　　騰訊控股一直是許多中國主題基金鍾愛的股票之一。克勞夫中國A基金、吉尼斯阿金森中國與香港基金、伊頓萬斯大中華基金和恒康大中華機遇A類基金的前十大重倉股中都有騰訊控股。不過，當前一些對衝基金經理擔心，如果騰訊控股更多地涉足到與中國出口相關的業務，它的業績和估值都可能面臨重估的風險。

　　最新披露的PPI數據也反映了中國內地製造業面臨需求不振的現實，這將直接影響到國內相關上游的原材料企業，一些消費類企業如聚美優品、去哪兒網、攜程和京東等公司的業績將受到影響。

　　特普爾表示，他最近將其基金持有的阿里巴巴股票全部清空了。因為他和約翰·博班克等對衝基金經理們幾乎都不太看好當下的中國經濟形勢。

　　不過，美國的一些共同基金公司仍堅持看好中國經濟和中國概念股。吉尼斯·阿特金森中國與香港基金和伊頓萬斯大中華增長A類基金繼續持有包括攜程、京東和阿里巴巴等在內的中國概念股。