參與定增時點至關重要

　　股票市場中，低價買入、高價拋出永遠是一個實現收益的完美法則。對應于具有一年解禁期的定增市場來説，雖然具有一定折價優勢，但是在市場大趨勢面前，選擇參與定增的時點是關鍵所在。

　　據好買基金研究中心不完全統計，一年期定增股票的歷史收益與整個市場的大趨勢相關性非常大。數據顯示，2006年5月至2015年11月，參與一年期定增股票歷史收益最高的時點出現在2006年9月附近，也就是説當時參與定增股票的投資者可以享受到2007年整個大牛市行情，且一年解禁期時點剛好是牛市行情的相對高點。而反映到本輪牛市行情下參與定增獲得收益最高的時點是在2014年6月，反之在上半年股災行情到來前的最瘋狂時期參與定增可以獲取的收益則比較低。

　　但是任何投資者在真正做投資決策時永遠不會如此理性，考慮到情緒的影響，其決策往往會有一定滯後性。從現在的市場走勢來反觀過去幾個月，不難發現其實股災過後的8月相對來説是一個比較好的佈局時點，不少股票幾乎遭遇腰斬。數據顯示，8月定增市場單體規模非常小，而10月定增市場非常蕭條。這與5月牛市最瘋狂階段，不少股票出現破發現象，折價優勢蕩然無存狀態下仍有不少投資者願意參與定增的情況大相徑庭。

　　定向增發私募反彈迅猛

　　雖然不少定增股票發行的時點較為不利，但是由於定增事件一般會給公司帶來一系列利好效應，同時公司大股東參與定增會提振投資者信心，所以進行定增的股票通常會有不錯的反彈行情。好買基金研究中心數據顯示，截至2015年12月10日，定向增發類私募産品在近3月的反彈行情下，平均收益達17.47%，遠超普通股票私募8.48%的平均業績。

　　定增私募産品在經受了市場巨震的考驗後，雖然指數經歷深幅調整，但是目前定增標的數量和規模都處於歷史不錯水準，整體折價率恢復到年初水準。當前一年期定增平均折價率回歸到20%以上，而機構對於定向增發私募産品發行的熱情逐漸提升，11月發行20隻定增産品。所以，總體來説市場暴跌後企穩行情下，定向增髮型私募配置價值凸顯。

　　券商係定增優勢明顯

　　目前上市公司通過定向增發進行融資實行“價格優先、規模優先、時間優先”的投標競價法。在這種競價法則下，券商因其較好的募資能力往往比私募、基金子公司等發行渠道在挑選優質股票方面具有絕對優勢。

　　現在很多券商係通常會設計結構化定增産品，一般是上市公司大股東找資金劣後，券商再去找優先級資金認購，可以公開募集，也可以找大額機構資金。目前來看，市場上做定增産品比較好的券商係主要有財通、浙商、興業、齊魯等，旗下産品業績較為優異。

　　據好買基金研究中心不完全統計，2006年至今每年定增項目的平均收益只有2011年為負，其餘均為正值。2006年定增股票的平均業績更是高達210%，2014年這一數字達到50%。考慮到當前剛經歷股災，不少股票尚處於合理股價區間，加之其折價及定增事件驅動等效用，對投資者而言是一個不錯的配置選擇。