□本報記者 王朱瑩

　　昨日，滬膠出現較大幅度調整，主力1605合約較上一交易日下跌1.21%或125元/噸，收報10200元/噸。持倉量上，昨日該合約減倉14778手至21.62萬手，成交76.08萬手。

　　上期所數據顯示，昨日滬膠主力1605合約空頭前20席位減倉2394手，多頭前20席位減倉880手，可見主力減倉力度並不大，且11月24日膠價反彈以來，伴隨持倉量大幅增加，目前雖有減持，但依然維持高位。

　　“滬膠合約自上周開始大幅反彈之後，主力合約1605在10300元/噸附近震蕩整理。主力合約在反彈過程中持倉量並未有顯著下降，而01-05、05-09合約的貼水繼續加深，顯示目前市場對後市整體仍持悲觀態度。但近4個交易日的成交量穩定位於80萬手左右，持倉量持續走高，或將支撐反彈的延續。”國貿期貨分析師陳赟指出。

　　陳赟表示，近期原油在歐佩克不減産的壓力下仍舊低位運作，短期內仍舊無力大幅反彈，不過油價跌破40美元之後的震蕩反彈仍可期待，與滬膠近月價格上漲或共振形成短期內的持續上漲。

　　橡膠行業也出現了一些積極變化。“儘管滬膠基本面整體並沒有得到根本性改善，但可以發現，膠價在進入12月以後開始出現逐漸趨穩跡象：背後對應的一個現象是雲南産區的停割。從技術上來説，1605合約有擺脫萬點以下陰影的潛在可能。” 中信期貨分析師童長征指出，國內産區已經基本停割，膠水已經無報價。

　　但上述利好效應恐有限。“目前天然橡膠産業鏈尚未有好轉的跡象，雖然國內雲南産區停割，但海南地區因天氣因素而推遲停割期至1月份，且泰國産區迎來高産季，因此在供應上仍將保持充沛；而下游輪胎行業迎來淡季，開工率不斷下調，且在農曆春節前難以有所好轉。不過目前近月合約因倉單較為集中而表現堅挺，從而限制了主力合約的下跌空間，1605合約近期或在10000-10500元/噸區間波動，建議日內短線參與。”瑞達期貨分析師林靜宜表示。

　　從中長期來看，“大宗商品的基本面仍舊難以在12月之前扭轉。由於加息預期程度較高，若有較大反彈應在12月份之後，美元利好落地回調之時。”陳赟表示。

　　生意社認為，目前現貨基本面仍不樂觀，東南亞主産國仍處供應旺季，青島保稅區橡膠庫存增長至23.51萬噸，交易所倉單報114790噸，天然橡膠供應壓力不減；而下游輪胎行業表現萎靡，出口方面壁壘不斷，下游生産廠家開工負荷低於往年同期，天膠供過於求格局短期難以扭轉，天然橡膠價格持續低迷。

　　下游市場開工走低。童長征介紹，截至上周，半鋼胎比前一週下降。由於庫存增加，廠家人為減産。多數企業開工變化不大。個別廠家暫停二期項目。雪地胎進入淡季。半鋼胎開工率64.44%。全鋼胎庫存增加明顯。部分廠家停産檢修。山東地區全鋼胎開工率60.58%。

　　新世紀期貨分析師陳英錶示，天然橡膠目前處在季節性的需求淡季，而在今年季節性需求淡季裏，天然橡膠的市場形勢較往年卻要嚴峻得多。汽車産量下滑已經不僅是季節性因素所致，産能釋放過度和消費需求不足也是影響汽車産量嚴重下滑的重要因素。行情出現大幅上漲概率較低，建議逢高做空為主，萬點下方仍有空間。