高位震蕩 期債難脫盤局
- 發佈時間：2015-12-08 01:01:02 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 王輝
週一，國債期貨市場探底回升，延續了11月末以來的高位震蕩走勢。分析人士表示，目前債市預期仍偏樂觀，不過下周美聯儲議息及年尾因素短期會限制進一步走強。短期內，國債期貨市場或維持高位震蕩走勢。
期債創近一月新高
平穩度過10隻新股發行之後，週一銀行間資金面保持整體寬裕，利率債市場回歸震蕩。當日國債期貨市場5年及10年期品種主力合約則雙雙小幅上漲。
週一，5年期國債期貨主力合約TF1603收報100.115元，漲0.075元或0.07%；全天成交31934手，與前一交易日基本持平；持倉則增加188手至19659手。10年期國債期貨主力合約T1603收報98.95元，漲0.065元或0.07%；全天成交15918手，較前一交易日縮量約一成；持倉則增加155手至22867手。
交易員表示，美國11月非農數據強勁鞏固美聯儲加息預期，但國內債券市場未遭受明顯不利影響，各方對於債市中長期看法仍相對樂觀。此外，經過上周新股申購的小考之後，主流機構對於年末流動性預期也更加樂觀，對宏觀經濟的看法則仍舊謹慎。整體來看，由於期債已上升至階段高位，多空雙方在短期市場運作方向上的博弈陷入僵持。
短期或難脫盤局
分析人士指出，目前市場對於本輪債券牛市將在未來較長時間內得以延續仍相對一致。但美聯儲下周可能啟動首次加息、11月金融數據的擾動、年末多方獲利了結等因素，也成為限制國債期貨短期繼續上漲的重要理由。綜合市場交投情緒來看，短期內國債期貨市場可能保持高位震蕩的運作格局。
對於利率債市場中長期的表現，國泰君安證券認為，隨著一級市場供給明顯收縮，上周利率新債招標需求向好，中小銀行年末配置行情正提前啟動。整體來看，考慮到2016年宏觀“去增長”和微觀“去産能”風險上升，中長期利率債仍然具備收益率下行的價差空間，而本輪債券市場牛市也可能明顯長于市場預期，中短期內債市難以出現系統性下行風險。
具體到短期國債期貨的投資策略把握方面，目前市場觀點仍有較明顯分歧。申萬期貨週一表示，人民幣納入SDR貨幣籃子，對債券尤其利率債是長期利好。製造業PMI繼續低於榮枯線表明經濟形勢依然不容樂觀，央行仍需通過降息降準及創新工具等多種方式穩定經濟增長。在此背景下，預計利率債仍以上行為主。期債具體操作上，建議多單繼續持有。來自方正中期等機構則認為，下周美聯儲的議息結果，以及本週將陸續開始公佈11月金融數據，都可能觸發期債出現下行，短期內期債有下行調整的可能。
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