□本報記者 徐文擎

　　目前市場進入震蕩格局。國壽安保基金股票投資總監張琦認為，市場出現分歧屬於正常現象，畢竟不少股票的反彈幅度較大，並且經過前期股市調整之後，投資者也更趨謹慎。不過，從中期視角看，未來一兩年內股市仍然是資産比較好的配置方向。

　　抓住四大投資主線

　　張琦分析認為，目前市場流動性異常寬裕，從金融資産角度來看，非標資産等其他資産從風險和收益匹配性來看，可能不如權益資産更有吸引力。“換句話説，權益資産可能是未來中長期內比較好的配置方向，很多股票估值已進入到較為合理的區間，具有切實成長性和稀缺性的股票可能會受到資金長期的青睞，但未來分化的情況也會比較明顯。”

　　從中長期的分析視角和策略框架來看，他表示未來將主要圍繞“兩極兩中”四條投資主線進行佈局。“兩極”著重體現組合的“張力”：第一，大國崛起，積極尋求反映國家意志、大國戰略及與深化改革相關的投資機會。在經濟新常態下，改革正全方位展開，過去兩三年這條主線衍生出很多的投資機會，例如自貿區、一帶一路、軍工、資訊安全、國企改革、體育産業改革和科創體制改革等，未來隨著改革持續的向前推進，改革的紅利將更多的落到實處、惠及民生，也將會有更多的投資機會不斷涌現。

　　第二，以移動互聯網、雲計算、大數據、生物科技、新能源、物聯網、智慧製造、先進機器人等為代表的新技術浪潮。“新技術浪潮在加速演進，中國在部分新技術、新經濟領域將同步于甚至領先於全球。隨著移動網際網路加速普及，過往的‘時光隧道’會越來越短，許多國外成熟的科學技術或商業模式會無縫隙的快速移植到國內，並取得商業上的巨大成功。”他説。

　　“兩中”則具備“定力”：一是基於人口結構和收入結構的變化，可以尋找到一些新的投資邏輯和投資機會。例如95後、00後的文化多樣性已經呈現得非常豐富，亞文化、小眾文化、分享文化、社群文化等各類文化類型層出不窮，創新的商業模式也從中衍生出來，帶來很多潛在的投資機會。

　　二是基於社會建設、社會管理和社會治理的優化和創新所帶來的投資機會。“移動網際網路、大數據等新技術的發展，提供許多更好的解決問題的技術手段，相關政策力度的強化也在重塑著産業生態。例如環保業的産業生態也在發生變化，中長期一定會有很多投資機會。”另外，他還提到如社會誠信體制建設、食品安全、地下管網、新農村建設等主題，“這些主題從大邏輯上看很清楚，未來也有增長潛力。做投資很難每次都準確預測短期的走勢，但應該辨明未來的産業方向和格局，前瞻性地抓住中長期趨勢性的機會”。

　　平衡絕對和相對收益

　　資料顯示，張琦具備10餘年基金從業經驗，投資風格穩健。談到如何平衡絕對收益和相對收益的關係，他表示一般會將投資組合分為戰略性、戰術性和機會性三部分，大致的分配比例為5:3:2。戰略性的部分，會選擇符合産業方向和趨勢且具備中長期成長潛力的上市公司，持有2-3年不會換手；戰術性部分，不具備特別長線的産業機會，但行業或者個股要有比較明確的短期投資邏輯和階段性機會，例如前幾年手遊行業的部分標的；機會性的部分則會是基於內外部分析師推薦但尚未研判清楚的標的，抑或是出於行業配置對衝的需要，抑或是短期的熱點主題等。

　　“總體來説，我們比較崇尚複利法則，力求穩定風格，力圖戒除賭性，希望在基金組合潛在的風險和收益之間進行適當的平衡，追求長期穩定且可以複製的投資業績，並適當兼顧短期業績的波動。”他説。

　　張琦在今年6月份加入國壽安保基金任股票投資總監後，目前管理國壽安保智慧生活股票基金。9月1日成立的國壽安保智慧生活股票型基金，成功地把握住了近期市場反彈機遇，截至11月12日基金份額凈值為1.164元。11月13日，國壽安保基金推出第二隻主動管理型産品——國壽安保成長優選股票基金。