判斷短期維持震蕩
- 發佈時間：2015-11-23 00:56:45 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
儘管四季度市場迎來一波氣勢向好的修復性行情，但段鵬程對後市行情的走勢仍保持謹慎樂觀的態度。“歷經了三季度的配資規範清理和場內去杠桿化，市場負面因素釋放非常充分，同時新股發行制度改革標誌著市場正在進入常態化；但同時因為短期估值壓力存在，經歷大幅調整的市場需要修正，市場正處於逐步震蕩走強的過程，趨勢性上漲的到來概率較小。”
段鵬程認為，上證指數在2800點至3000點區間，在市場各種負面因素集中衝擊下形成的底部，經歷了非常大的考驗，具有很強的支撐力；同時，在去杠桿過程中，市場上風險偏好最高的資金大部分被損耗，參與市場的資金屬性也發生了變化，部分風險偏好較低的大資金進場，不可能複製此前杠桿資金帶動的行情，這也意味著A股指數要往上走形成一個V形反轉的可能性很低。因此，從上述兩方面來看，A股市場四季度大概率將是箱體震蕩行情，波段特徵較為顯著。
“資本市場率先反映了改革的問題。儘管此前市場出現回歸的動作，並在5000點出現大的回撤，但我們必須看到回撤的背景在於估值的高企和市場短期內快速將後續若干年的預期透支，在這一背景下加上杠桿的作用，市場波動加大，衝擊面擴展，如果不能控制這種衝擊，就會釀成巨大的災難。”從中觀層面而言，段鵬程表示，雖然改革不可能一蹴而就，但仍對改革充滿信心。
就改革預期對市場的短期影響，段鵬程指出，改革整體樂觀，但在具體操作中並不容易，每一次具體方案的實施和細則的出臺都會與市場預期産生偏差，市場在運作過程中就會通過不同程度的漲跌來反應，這也意味著市場指數的K線不會平滑。“不要去預測市場，但當遇到實際問題時，我們可以同步理解經濟和同步理解發生的事情，然後將結果反映到投資上，這才是可實證的操作路線。證券市場非常複雜，我們可以讓觀察到的東西與預期進行磨合，而不是讓預測來指導投資。”
談及當前的市場現狀，段鵬程表示，現在這個階段資金非常充裕，沒有特別多負面的因素，政策友好。由於市場普遍對改革預期樂觀，沒有看到大的系統性下跌風險存在。如果存在不可預期的風險因素，就需要根據事件發生的情況來調整自己當下的組合策略。
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