胡汝銀：大漲大跌反映市場關鍵能力建設不足
- 發佈時間：2015-11-21 00:13:17 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 蔡宗琦
上海證券交易所首席經濟學家胡汝銀20日參加第十一屆中國證券市場年會時表示，此次股市大漲大跌突出反映出我國證券市場關鍵能力建設不足。目前資本市場改革與發展有五大問題亟待聚焦解決。
胡汝銀錶示，這五大重點問題，一是如何構造適宜的宏觀經濟環境，夯實宏觀經濟的微觀基礎，微觀上沒效率的宏觀刺激越大，整個社會損失越大，越不可持續，帶來的風險越高；二是如何提升實體經濟與上市公司的整體品質、平均投資回報率和可持續盈利能力；三是如何從投資者以散戶為主的國情現狀出發，系統、有效地推進資本市場能力建設，提高資本市場的價值發現能力，確保資本市場定價的適當性，包括實現資本市場的文化轉型，確保市場參與者不濫用市場機制，導致市場野蠻生長、一放就亂，構造理性投資的專業生態系統；四是如何改善衍生品市場運作機制和生態圈，實現套保、對衝、投資三種類型交易的平衡；五是如何根據市場健康發展的要求和可預期的制度安排，理順政府和市場的關係，推進監管改革。
胡汝銀指出，目前中國上市公司的市值在全球位列第二，但是市場運作品質、效率極為落後，市場大而不強、大而不成熟。此次股市大漲大跌、劇烈波動，突出地反映出證券市場關鍵能力建設不足。而證券市場三大關鍵性專業能力，一是價值創造、財富創造能力，二是價值發現即正確定價能力，三是管控系統性風險能力。在一個定價明顯錯誤的資本市場，價格越是高於內在價值，股票交易越是遠離價值投資、理性投資，市場的投機色彩、博傻色彩越濃，市場越是接近非理性繁榮，對整個社會帶來的負面影響、災難損失也就越大。
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