盛大搜房競相回歸
- 發佈時間：2015-11-20 01:09:24 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
盛大遊戲借殼中銀絨業已不是秘密。去年9月，中銀集團就成為盛大遊戲私有化財團中的一員。
市場預期，盛大遊戲將率先私有化並借殼中銀絨業。事實上，中銀絨業自去年8月一直停牌。據了解，盛大私有化方案經歷了六次變更，買方財團的陣容不斷變化。
投行人士介紹，盛大私有化之路曲折的主要原因是創始人股東的持股比例較小，對上市公司的控制力較弱，需要引進大量財團進入，這增加了時間成本和資金成本。“在中概股私有化過程中，創始人股東或管理層股東控制力較弱，私有化難度就會增大。”
按照中概股私有化的流程，在簽訂私有化協議之後，需要向SEC提交表格，聲明該私有化交易是否經過了非經營層董事的多數表決通過；向小股東提供的對價是否為公平價值，與當前市場價格、歷史價格、凈賬面價值、持續經營價值、清算價值等進行比較。此外，私有化還需股東大會大比率投票通過。同時，美國監管層要求，提出私有化要約的股東需全部以現金方式回購在外流通。
值得關注的是，拆除VIE架構較複雜。上述投行人士介紹，在剔除境外投資人由人民幣基金接手的過程中，涉及海內外法規、稅收、外匯等複雜問題。
為了省去繁複的私有化，近日搜房網宣佈，將旗下廣告行銷業務、研究業務及金融業務的子公司自上市公司中分拆出來，借殼A股萬里股份回歸。搜房網將繼續保持紐交所的上市公司身份，旗下包括新房、二手房電商在內的其他業務依然保留在美國紐交所的上市公司中運營。
儘管搜房網未來在具體操作過程中，需要處理美國股東的利益以及VIE架構的有效性問題，但上述投行人士介紹，分拆上市在各資本市場已經相對成熟，如果其分拆方案滿足美國市場法規，則障礙較小。相比A股，目前中概股在成長性、估值等方面具有優勢，因此很多公司會推出多種方式以簡化私有化的程式。
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