□本報記者 黃瑩穎

　　愈演愈烈的小票結構化行情，使得機構間的“陽謀”明顯增多，抱團持股的“鬆散聯盟”頻頻出現。值得注意的是，類似MOM、FOF産品的出現，使得機構間的利益得以牢固捆綁，步調更加一致。

　　捆綁利益

　　陳立（化名）近期忙得不可開交。自10月跳槽到一傢俬募公司，陳立即刻開始馬不停蹄地四處聯繫渠道，發行基金産品。其公司近期發行的基金均是“新玩意兒”——MOM基金。

　　簡單地説，MOM基金公司將資産分散配置給不同公募或私募公司的多位基金管理人。根據MOM産品資産配置以及投資能力的要求，挑選合格的基金管理人，委託資産由其進行投資管理，形成MOM産品基金備選池；並從基金池中選擇適合的基金，構建MOM産品，為其機構或者零售客戶提供資産管理服務。

　　陳立所在公司在選擇基金管理人方面頗有意味。“我們産品的投向，除MOM基金的一般標準外，還要求基金管理人在選擇標的時必須步調一致。”陳立舉例説，公司向A陽光私募購買5千萬元私募産品，向B公募機構購買1億元公募産品，那麼A公司旗下産品必須購買5千萬元市值的C上市公司股份，B公司旗下産品必須購買1億元市值的C上市公司股份。

　　購買同一隻股票是對基金管理人的最基本要求。事實上，觀察陳立所在公司此前運作的MOM基金，其性質類似于用創新金融産品的方式，使得多家機構成為利益共同體，共同進退。這種組合在做多股價時會帶來諸多方便。

　　“比如去上市公司調研，一傢俬募機構難以獲得全面資訊，而多家機構組團前往，一起對上市公司進行調研，預約調研時間相對方便；而上市公司也會更重視，見到公司更高層領導的可能性更大，獲取的資訊更全面。此外，各家機構的研究員從多個角度對上市公司進行調研，比單槍匹馬的調研效果更深入，可以準確把握上市公司的具體情況，有利於挖掘高成長價值股。”深圳一位知名私募黃先生説。

　　背後故事

　　此前，在數年的中小創牛市當中，市場中鬆散的“小票聯盟”比比皆是，“一年前，我參加過一次飯局，與其他數位持有同一家公司股票的機構人士聚首一間包房內，交流各自看法，彼此間最終達成了一個心照不宣的協議，並約定了持股時間。”黃先生透露。

　　不過，這種所謂的“私密協議”形成的“小票聯盟”拼的只是人品，約束力不足，在市場轉向之際，這種“聯盟”極易崩潰。“想不到的是，僅僅不到3個月，就有人開始大幅砍倉賣出，有的則是因為跳槽後新上任的基金經理直接砍倉。由於拋壓太大，那只股票人氣渙散，幾乎是市場中表現最差的一隻股。”黃先生説。

　　從過往不少牛股崩盤的情況看，所謂的“私密聯盟”其實脆弱不堪，一旦出現系統性風險，肯定有人“搶跑”，率先賣掉股票，兌現收益。這會引起連鎖反應，其他參與資金見此情景並不甘心，開始大手筆甩賣，股價因此加速下跌。在現實利益面前，所謂的“私密協議”其實就是一張沒有任何約束力的“白條”。

　　而通過MOM方式則能為各方加一道鎖，使機構間的步調更加一致，與上市公司議價能力更強。（下轉A02版）