期債重回高位 逐步考慮止盈
- 發佈時間：2015-10-21 00:47:30 來源：中國證券報 責任編輯：劉波
短暫休憩後，債牛捲土重來。20日，債券現貨利率普跌，期貨上漲加速，10年期期債主力合約漲逾1%，創史上最大單日漲幅。市場人士指出，當前缺資産格局未改，再配置余溫猶存，加上樂觀情緒推動，階段債券攻勢難輕言收場，但隨著絕對收益率下行，利率低位波動的風險也在加大，需關注機構止盈衝動，對期債短期繼續上漲空間不宜過度樂觀。
T1512創史上最大漲幅
20日，期債重新加速上漲，成交放量，市場情緒重回亢奮狀態。盤面顯示，20日國債期貨市場各合約漲幅明顯，其中10年期主力合約T1512高開高走，交投活躍，量價齊升，尾盤收在全天高點99.165元，較前一日上漲1.02元或1.04%，創歷史單日最大漲幅。經此一役，期債基本將上周後半周失地收回，價格重新逼近歷史高點。
昨日債券現貨市場亦全面回暖，央行公開市場凈回籠絲毫未影響投資者“買買買”的興趣，現券與利率互換利率普跌，中長債恢復強勢。據WIND數據顯示，20日銀行間市場接近10年的國債150016從3.12%一路成交到3.07%，國開債150218從3.54%成交至3.51%。一級市場上，20日上午國開行增發行的五期固息金融債，收益率全線低於市場預期。凸顯配置熱情的高漲。
短期需要整固
市場人士指出，當前經濟偏弱、政策趨松，債券牛市根基未變，而缺資産格局未改，再配置余溫猶存，加上短期數據利多、政策樂觀預期和交易盤跟風助漲的推動，債券階段攻勢難輕言收場。
值得注意的是，在上周中刷新紀錄高位後，債券期、現貨市場一度有所回調，10年期國債收益率從最低3.4%左右回升至3.12%，但目前重新回落至3.06%一線。大漲小跌是典型的牛市特徵，印證債市仍處強勢格局，任何明顯的回調都可能成為後繼者入場的理由。
中金公司報告就指出，9月經濟數據總體低於預期，尤其是投資大幅下滑，工業産出繼續放緩，顯示經濟動能依然不足。預計四季度房地産投資乃至工業難以顯著回升，經濟下行壓力仍然較大。如果不是中央大幅加杠桿，經濟將繼續下臺階，缺資産會倒逼利率水準也將繼續下臺階，長端利率跌破2008年的底部只是時間問題。
但需要指出的是，隨著利率下行，期債漲至歷史高位，市場情緒存在過度樂觀的跡象，需警惕交易盤平倉等止盈壓力。整體上，債券走牛趨勢難改，但短期需要整固，應關注利率低位波動風險，而隨著股債相對價值修復，對資金重新回流股市風險造成的邊際衝擊也需提前防範。既然把握階段頂部不易，期債投資者不妨保住勝利果實，在上漲中逐步止盈。
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