股指期貨能T+1嗎
- 發佈時間：2015-10-15 00:31:21 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□一德期貨 張凡
很多股民都説，股市是“T+0”，期指是“T+1”，有人建議要麼兩者都“T+0”，要麼兩者都“T+1”。筆者認為，兩者都“T+0”未嘗不可。但要讓期指“T+1”，恐怕是很難做到的。
期貨市場作為定價及風險管理市場，最重要的是要實現高效、低成本的風險管理，同時做好市場的實時風險控制，因此“T+0”交易機制至關重要。目前全球股指期貨市場均採用“T+0”交易。
如果股指期貨採用“T+1”交易制度，一旦市場價格大幅波動，而客戶手裏資金不足的話，當日開倉的頭寸將無法及時調整。這會使得投資者面臨重大虧損，最終導致無人敢入市交易，市場流動性完全喪失。股指期貨沒有了流動性，套保者也就不存在了。如採用“T+1”交易，期貨流動性下降，套保者難以迅速找到對手方，無法有效對衝股票市場風險。投資者如果資金不足，將不能及時調整交易方向，進行充分換手，這可能會引發系統性結算風險。
我國從1995年1月1日起實行的T+1交易制度，雖然早期在抑制投機過熱等方面起到一定作用，但也減小了股票在單日的供應總量，在一定程度上反而給市場操縱帶來了便利。T+1交易環境下投資者無法實現日內止損和風險控制等弊端也日益凸顯。
但是這種現貨上的缺陷，不能用期指的“T+1”來解決。市場還是不可避免會有下跌，股民們今天買的股票還是今天賣不了，依然不能解決問題。期現貨統一“T+0”，未嘗不是更好選擇。
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