□金牛理財網 蓋明鈺

　　上周上證綜指在3000點-3200點之間震蕩。上證綜指一週跌5.22%，滬深300跌6.14%，中證100跌6.33%，中證500跌4.37%，中小板指跌5.52%，創業板指跌6.71%，市場表現仍較為疲軟。在此環境下，風格偏中小創的金牛基金組合上周凈值有所反彈，積極型組合上周漲1.21%，穩健型組合漲1.58%，保守型組合漲0.47%。截至2015年9月25日，三組合自構建（2013年1月1日）以來，期間成分基金及配置比例調整過4次，凈值積極型組合上漲50.15%，穩健型上漲49.95%，保守型上漲33.30%；今年以來凈值積極型組合上漲5.10%，穩健型上漲11.36%，保守型上漲13.18%。

　　總體來看，我們的金牛基金三組合收益風險屬性定位清晰，業績中長期走勢除了今年股災期間，其餘表現相對穩健。在大類（股票類、債券類、貨幣類）配置方面，我們的量化擇時指標目前依然看好A股中長期走勢，歷史數據也驗證該指標在大類配置方面中長期指示作用較高。但短期不確定性因素仍較多，市場可能持續維持震蕩築底，不過經過前期的暴跌，中長期權益類市場機會及空間逐漸顯現，只是還需耐心等待機會的出現。前期高點對突發風險考慮不週未及時減倉，導致近期各組合凈值大幅回撤，近期考慮到下行風險降低及主動型基金調倉時間成本及費率成本高，且當前位置是中長期投資較為理想的建倉點位，所以，建議中長期投資者不要在乎短期波動的得失，可繼續趁震蕩逐步分批參與。當前我們依然維持前期的積極配置策略，等待A股反彈。積極型（適宜人群：收益風險承受能力較高的投資者）、穩健型（適宜人群：收益風險承受能力適中的投資者）、保守型（適宜人群：收益風險承受能力較低的投資者）的具體配置比例如下：積極型組合股票類基金配置100%；穩健型組合中，股票類基金配置80%，債券類基金配置20%且為股性較強的二級債基；保守型組合中，股票類基金配置70%，債券類基金配置30%。基於當前的市場環境，我們重點推薦積極型、穩健型組合。

　　對於權益類基金，基於國內經濟轉型創新的大環境，我們認為中小創中長期的機會大於主機板，且經過前期的暴跌，中小風格的基金風險大幅釋放，配置型投資者可逐漸關注，權益類基金建議重點配置中歐、華商、興業、新華旗下的靈活配置型基金，等待行情明朗時再轉偏股型基金；債券類基金方面，基於短期避險情緒仍在，建議重點關注一些債性較純的純債長債基金，譬如鵬華、富國、工銀、中銀、建信旗下的相關産品，如果著眼于權益類基金中長線佈局，也可關注一些股性較強的進可攻退可守的二級債基，譬如博時、易方達、南方、建信旗下的部分績優二級債基；貨幣類基金方面，作為流動性資産僅配置10%，主要關注資産規模領先、流動性較好、收益率穩定的大型基金公司旗下産品，如廣發、南方、博時、易方達旗下的貨幣基金。

　　我們推薦的組合及配置主要著眼于中長期佈局，整體配置相對激進，投資者跟投要適度謹慎，目前建議以定投組合的方式參與降低建倉成本。對於短期投資者，如果風險承受能力較低，建議關注貨幣類基金、對衝絕對收益類産品或部分純債基金，風險承受能力適中的可重點關注一些靈活配置型基金或者二級債基以中長期佈局，但要注意控制倉位。具體推薦基金明細見表。