□博時中證淘金大數據100基金經理

　　桂徵輝

　　大數據指數是金融結合網際網路技術、特別是大數據技術設計的金融産品，是金融與網際網路融合的重要形式。與此前金融跨界網際網路的嘗試相比，將大數據技術引入金融投資，實現“網際網路的金融化”，是一種跨越式的進步。

　　與傳統投資方式相比，大數據指數的優勢一方面在於能夠更加及時、更加全面的獲取市場資訊，並能夠將資訊拓展至傳統金融無法觸及的領域。另一方面在於可以運用先進的數據處理技術，挖掘海量資訊中包含的投資價值。因此，大數據技術的使用，將金融服務、金融投資的廣度和深度提高到了一個新的層次。

　　大數據投資的有效性與領先性

　　對投資者來説，大數據指數還是新鮮概念。大數據指數引入各種非傳統、非結構化、海量的資訊來預測股市，如搜房房天下的房地産數據、銀聯的消費數據、雪球的社交金融數據等。

　　一旦確定該大數據資訊對股市有提前的預判（無論是對行業、風格、擇時或者直接對上市公司等的收益有預測性），就可以通過一定的規則，選擇其看好的標的作為指數的候選成分股。最後，從可投資性、換手率、風險控制等角度考慮，同時結合基金公司自身在的量化投資方面構建的包括基本面因子等在內量化因子體系，綜合篩選確定每期的指數成分股。

　　在有效性方面，大數據指數在較為長期的歷史數據基礎上，採用科學嚴格的回測方法，建立大數據量化模型，對大數據因子對於股市的預測性作用進行深入的研究，明確其顯著的有效性。

　　在領先性方面，因為大數據因子本身是可以每日或每月匯總的，其反應的資訊是非常及時的。從換手率方面的考慮，大數據指數通常設置為月度調倉，這也遠高於通常的公司財報發佈的頻度。所以大數據因子對於股市可能會有3到6個月的領先性。

　　Smart beta

　　策略指數與“大數據因子”

　　近年來，隨著金融研究的逐步發展，以非市值加權及因子投資為核心的Smart Beta策略在歐美市場逐漸興起，並在被動投資領域得到廣泛應用。根據晨星公司數據，Smart Beta類ETF的全球資産管理規模快速增加，總額已高達3800億美元。其中比較有代表性的Smart beta ETF包括：標準普爾500等權ETF、標準普爾500低波動率ETF、Schwab美國基本面指數ETF等。

　　在Smart Beta興起之初，中證指數公司就已經著手研發Smart Beta類的投資策略，陸續發佈了基本面指數、低波動指數及動量指數等指數，並獲得了市場應用。去年以來，博時基金基於因子投資的理念，與多家基金公司合作推出了共14條覆蓋大數據因子的Smart beta類指數。與傳統指數相比，大數據指數的主要差別體現在以“大數據因子”為核心進行規則的確定。希望利用大數據多維度、及時性的特徵，更靈敏地捕捉市場機會。例如房天下大數據指數，在指數設計時，採用了包括銷售情況（如銷售金額，面積），土地儲備情況（如拿地面積，拿地價格），去化情況（如銷供比）等大數據構建而成的因子，能夠更加全面地反映房地産企業的盈利預期。

　　博時基金將“大數據+”作為公司的核心戰略進行佈局，正全力打造出業內規模最大、覆蓋面最全的多領域大數據平臺，並在基金行業率先推出了大數據品牌——“指慧家”。“指慧家”含義是“智慧的大數據指數專家”。截至2015年9月，“指慧家”品牌旗下目前共有4隻大數據指數，是目前國內産品數量最多的大數據指數品牌。淘金100大數據指數偏線上消費數據，銀智100聚焦線下消費數據，雪球智選100是社交大數據金融，搜房房天下則聚焦具體行業，後續還將與多個不同領域和行業的龍頭企業合作，推出更多的大數據指數，將“指慧家”打造成為業內最大的大數據指數平臺，以豐富的大數據産品線滿足投資者多樣化的投資需求。