□本報記者 任曉

　　8月居民消費價格（CPI）同比上漲2.0%，居年內高位。受國際大宗商品價格回調、國內工業生産增速放緩及基數因素共同影響，8月工業生産者出廠價格指數（PPI）同比、環比降幅均繼續擴大，分別為-5.9%和-0.8%。截至8月，PPI同比連續42個月下降，環比連續20個月負增長。業內人士認為，鮮菜、豬肉價格上漲推高CPI，工業品通縮加大，通縮風險仍是當前經濟主要風險。

　　工業品通縮將持續較長時間

　　據測算，在8月2.0%的CPI同比漲幅中，去年價格上漲的翹尾因素約0.7個百分點，較上月小幅回落；新漲價因素約1.3個百分點，其中部分食品價格走強，是8月物價總水準顯著提高的主要原因。

　　國家統計局城市司高級統計師余秋梅介紹，8月食品價格同比上漲3.7%，漲幅比上月擴大1個百分點，其中豬肉、鮮菜價格同比分別上漲19.6%和15.9%，合計影響CPI上漲1.05個百分點。當月，非食品價格同比上漲1.1%，漲幅與上月相同。

　　從反映當期物價變動更敏感的環比情況看，豬肉、鮮菜和蛋等食品價格大幅上漲，也是CPI環比漲幅較高的主要原因。

　　8月PPI同比跌幅繼續擴大，繼續低於預期值。分析人士認為，一是因近期大宗商品價格較大回落，二是因鋼鐵、水泥等上游産業産能並未得到明顯去化，三是房地産、基建等固定資産投資放緩導致工業品需求回落，四是全球貿易萎縮外需低迷。考慮到財政政策穩增長，基建投資擴張，PPI同比跌幅或縮小。

　　中金固定收益研究組報告認為，在經歷前期大幅上漲後，8月中下旬以來生豬價格有所調整，目前在9元/斤附近平穩運作，豬肉零售價格在達到高點後基本穩定下來。9月以來仔豬價格有所回落，生豬補欄積極性有所下降，因為養殖戶不看好明年春節後豬肉價格，這可能導致四季度以後生豬存欄量仍難以顯著恢復，可能使得豬肉價格難以顯著回落。不過，由於經濟下行影響居民消費，豬肉價格繼續大幅上漲可能性較小，其他食品價格也難以形成共振，通脹總體仍將保持相對弱勢。由於國內房地産投資依然低迷，國際大宗商品供給過剩和國內工業行業産能過剩，工業品通縮仍將延續較長時間。

　　財政貨幣政策仍需發力

　　民生證券認為，總體看，實體經濟依然疲弱，供給因素造成的CPI通脹壓力不是主要矛盾，當務之急仍是穩增長、防通縮，未來穩增長將更多通過財政政策。

　　中金公司報告認為，在考慮我國需求結構及産能週期情況下，食品通脹和工業品通縮背離持續加大本質上反映人民幣對內貶值對外升值這一現象。因為工業品的可貿易性更強，通過進口，會輸入通縮壓力；食品的可貿易性較差或貿易的限制較多，使得無法通過進口來平抑國內價格走高，比如國內豬肉價格就明顯高於海外市場，但無法通過進口解決。

　　綜合CPI和PPI數據來看，國內仍是通縮壓力大於通脹壓力，導致實際利率仍處於高位。在匯率不能明顯貶值來放鬆貨幣條件的情況下，未來可繼續依靠壓低實際利率來提高貨幣流通速度和提振經濟。

　　製圖/韓景豐