□本報記者 徐偉平

　　在衝擊4000點未果後，滬深兩市大盤再度震蕩回調，兩融市場的謹慎情緒也快速升溫，8月18日、19日和20日，滬深兩市分別出現了205.05億元、68.40億元和80.71億元的融資凈償還，融資餘額出現三連降，回撤至1.35萬億元左右。不過值得注意的是，8月19日和20日的融資償還額降至100億元之下，且日內融資大騰挪主導了一波結構性行情，顯示融資客並非徹底離場。

　　融資餘額三連降

　　伴隨著滬深兩市大盤的震蕩回調，兩融市場的謹慎情緒也快速升溫，8月18日滬深兩市出現了205.06億元的融資償還額，結束了連續7個交易日的融資增長勢頭。8月19日融資回撤的勢頭延續，但融資償還額出現縮減，降至68.40億元，雖然8月20日滬深兩市的融資償還額達80.71億元，但仍維持在百億元之下。由此，滬深兩市融資餘額出現三連降，回撤至1.35萬億元。在此期間，融券餘額並未出現明顯變動，圍繞35億元小幅波動。

　　從行業板塊來看，8月20日有7個申萬一級行業板塊實現融資凈買入，其中電腦、銀行和通信板塊的融資凈買入額居前，均超過3億元，具體金額分別為8.34億元、3.99億元和3.46億元。在出現融資凈償還的21個申萬一級行業板塊中，非銀金融、國防軍工和房地産板塊的融資償還額居前，均超過10億元，分別為10.95億元、11.05億元和14.61億元。雖然融資整體撤離，但行業板塊呈現出冷熱不均態勢。

　　從個股來看，8月20日正常交易的765隻兩融標的中，有315隻股票實現融資凈買入，其中同方股份、方正科技、浦發銀行、浙大網新和中國聯通的融資凈買入額居前，超過2億元，分別為4.15億元、3.26億元、2.73億元、2.72億元和2.42億元。與之相比，中航資本、美好集團、梅雁吉祥、中國重工和中國船舶的融資償還額居前，超過3億元，分別為5.17億元、4.87億元、3.61億元和3.05億元。個股的融資分化更為顯著。

　　主導結構性行情

　　不難發現，融資餘額雖然出現三連降，但融資償還額亦有所降低，再次出現融資大規模拋盤的概率並不大，融資客短期選擇快速騰挪，在熱點中來回切換，一定程度上主導了現有的結構性行情。

　　以8月20日融資凈買入居前的品種來看，以電腦股和通信股的融資凈買入額靠前，這主要是因為國務院會議通過《關於促進大數據發展行動綱要》，是迄今為止出臺的最重磅的大數據綱領性文件，標誌著大數據已經正式上升到國家最核心戰略，大數據産業將由此邁入新時代。而以中航資本為代表的軍工股，以梅雁吉祥為代表的證金概念股則在短期獲利後，被融資客快速拋出，對於這等利好兌現或炒作透支的品種，融資客選擇快速獲利離場。

　　近期融資換倉明顯加快，在市場中快進快出，這一方面顯示市場熱點散亂，缺乏持續性，融資客只能通過快速進出來保證收益，賺錢難度在增加，也從另一方面折射出融資資金尚未達成一致預期，心態不穩，行情將進入震蕩整固期。建議投資者注意控制倉位，不要盲目追漲殺跌。