□深圳證券交易所 投資者教育中心

　　由於滬深股市的大幅波動，一批分級基金會觸發向下折算，而不少投資者不慎買入了已經觸發下折的分級B，在短短兩個交易日內遭受了40%-90%的鉅額虧損。為什麼下折中的分級B會有如此大的“殺傷力”？

　　根據分級基金合同，一旦B份額的參考凈值達到或跌破下折閾值（目前大部分股票型分級基金下折閾值設置為0.250元），則觸發下折，具體折算程式通常如附表所示。

　　以有色B為例説明在下折過程中買入B類份額可能造成的巨大損失。截至2015年7月8日，有色B參考凈值為0.248元，觸發下折，當日有色B的收盤價為0.551元，溢價率高達122.18%，向下折算是按參考凈值將A份額、B份額和母基金份額的基金份額凈值將均被調整為1元，調整後的A份額和B份額按初始份額配比保留（目前大部分股票型分級基金的這一配比為1:1），A份額配對後的剩餘部分將會轉換為母基金場內份額，分配給A份額投資者。折算後，有色B的杠桿倍數將大幅降低，恢復到初始杠桿水準，其溢價率將大幅降低，下折前大幅溢價買入有色B的投資者將遭受大幅虧損。

　　7月9日（折算基準日）10:30開始交易後，有色B便一直跌停，下午開盤後，大盤指數快速大幅上揚，A股大面積漲停，投資者紛紛入場交易。然而，分級基金已經觸發下折，無論折算基準日分級標的指數是否大漲，都將進行折算程式。7月9日下午，有色B跌停板被打開，交易價格最高漲至0.600元。假如某投資者以0.600元的價格買入10，000份有色B，則其投資成本為6000元。折算基準日有色B參考凈值為0.3048元，折算後有色B凈值調整為1.000元，投資者持3048份有色B。

　　7月13日（復牌日）10:30有色B恢復交易，前收盤價調整為7月10日有色B參考凈值1.091元，當日價格雖然漲停，達到1.200元，但投資者持有的3048份有色B市值卻只有3657.6元，相比于6000元的成本，虧損達到39.04%。所以，投資者應儘量理性參與B類份額的投資。

　　我們提醒投資者，在投資分級基金前應充分學習相關知識，對相關規則進行全面了解，並在投資過程中關注基金公司的風險提示公告、停牌公告、折算公告、復牌公告等，避免因不了解産品特性造成的損失。

　　（免責聲明：本文僅為投資教育之目的而發佈，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。深圳證券交易所力求本文所涉資訊準確可靠，但並不對其準確性、完整性和及時性做出任何保證，對因使用本文引發的損失不承擔責任。）

　　日期向下折算流程各類份額交易狀態

　　T日基準日母基金：暫停申贖、贖回

　　A份額：9：30至10:30停牌一小時後復牌

　　B份額：9：30至10:30停牌一小時後復牌

　　T+1日折算日母基金：暫停申購、贖回

　　A份額：停牌

　　B份額：停牌

　　T+2日復牌日母基金：恢復申購、贖回

　　A份額：9：30至10:30停牌一小時後復牌

　　B份額：9：30至10:30停牌一小時後復牌