成本套利是未來投資主題
- 發佈時間：2015-08-08 02:56:21 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□中秦
本週市場成交量大幅度萎縮，預示底部有望出現，三季度行情值得看好。從市場運作主題來看，短期內可以關注“成本套利”股，即目前市場價格與某些購買者成本之間存在較大空間可供套利。
大股東高位現金增發完成，目前嚴重被套的個股，股價猛漲時，不少公司大股東急切地推出現金增發方案，當時的增持價格幾乎是現價的1倍以上，大股東的真金白銀被嚴重套牢。此時，投資者可以去博弈一下，買入後獲得100%以上的收益需要的只是時間，這就提供了套利機會。但是，筆者相信有些大股東看錯了形勢、看錯了價值，最終將被套牢，如何選取這些標的就顯得非常重要。在大股東現金增發深度套牢的板塊裏，首先應該選取那些國資委為大股東的公司，國資的錢是國有資産，不是隨隨便便可以流失的，那些選擇在股價已經低於發行價還是義無反顧掏錢買股的國資不是傻瓜，這類公司值得密切關注。還有一些是具有特殊背景的長線買家參與增發的個股，這些機構善於把握長期價值，歷史投資勝率很高，跟他們一起甚至以更便宜的價格買到貨，未來勝率很大。而那些高位進行增發，大股東參與度很少的公司，也許套利難度較大，最終可能就是一個大泡沫的破滅。
管理層和職工持股高位被套的公司。在市場高位，除大股東增發外，更多的公司進行了管理層或者員工的股權激勵，不少員工持股計劃應運而生，但是很不幸，他們在高位嚴重套牢，這類公司也是不錯的套利標的。在這類持股計劃中。由於職工普遍沒錢，大部分都是做了結構性杠桿，在股價猛跌時，這類杠桿面臨風險，而大股東為了員工利益不嚴重受損，拖累工作積極性，肯定會想方設法維護股價，比如推出優厚的分紅以及並購方案，這個過程其實就是我們套利的過程。筆者建議可以好好研究這類公司的職工持股計劃資金的籌措方式，找到那些對股價上升願望最迫切的公司進行套利。
維穩資金增持短期被套公司。市場各方面協力解決流動性困局，從證金公司到各集團公司、大股東都不斷增持上市公司股票，但是有很多先期救市的資金目前嚴重套牢。市場在非理性時期是可以製造出供遠大於求的局面，導致股價非理性下跌。但是在市場逐步恢復之後，非理性因素逐漸減少，股價恢復起來也很快。從歷史上看，托市資金最終將獲得巨大收益。所以，作為一個長期的套利計劃，跟隨這些救市資金的特別是證金公司的資金動向，抄他們的底，或許是個非常好的套利模式。
對某些特定投資者買入成本的套利邏輯建立的基礎，是這部分資金最終能解套甚至獲利。但是作為市場中一員，特定投資者也可能虧錢，只是概率小一些。套利並不是百戰百勝，要做好出現損失的心理準備。
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